Alphabet überzeugt operativ, doch der Markt verlangt beim Schlüsselthema KI zunehmend messbare Erträge statt Visionen.
Die Zahlen von Alphabet Inc. für das Geschäftsjahr 2025 zeigen ein finanziell robustes Unternehmen – zugleich verdeutlichen sie die wachsende Ungeduld der Investoren beim Thema KI. Während Umsatz- und Ergebnisentwicklung überzeugen, bleibt die zentrale Frage offen: Wie stark zahlt sich der massive KI-Einsatz bereits wirtschaftlich aus?
Alphabet steigerte den Umsatz 2025 um 15% und übertraf damit die zuvor erwarteten rund 11%. Noch dynamischer entwickelte sich das Ergebnis: Das verwässerte Ergebnis je Aktie legte um ein Drittel zu und lag damit leicht über den Prognosen. Damit setzt sich die seit 2023 beobachtete stabile Wachstumsdynamik fort.
Zahlen von Alphabet
Das Werbegeschäft, weiterhin wichtigste Erlösquelle, gewann deutlich an Tempo und wuchs ebenfalls um 15%, nachdem zwischenzeitlich nur rund 7% erwartet worden waren. Auch die Cloud-Sparte zeigte Stärke: Die Erlöse beschleunigten sich deutlich und bestätigten ihre Rolle als strategisches Fundament der KI-Offensive. Insgesamt erreichte der Cloud-Bereich einen Umsatzanteil von etwa 15%, während Werbung weiterhin knapp drei Viertel der Gesamterlöse ausmacht.
Gerade im Cloud-Segment bündeln sich Alphabets KI-Ambitionen. Fortschritte sind sichtbar: Das Modell Gemini 3 Pro verarbeitet ein Vielfaches der Datenmenge seines Vorgängers, mehr als 8 Mio. kostenpflichtige Enterprise-Lizenzen wurden innerhalb kurzer Zeit verkauft und die Bereitstellungskosten für KI-Anwendungen konnten um 78% gesenkt werden. Dennoch fehlen bislang klare Kennzahlen, die einen direkten Beitrag zu Margen oder zusätzlichem Umsatz belegen.
Im Wettbewerbsvergleich zeigt sich ein Kommunikationsproblem: Während Wettbewerber konkrete KI-Effekte quantifizieren konnten, bleibt Alphabet stärker bei strategischen Perspektiven. Das Unternehmen präsentierte sich damit als operativ stabil, aber weniger greifbar in der Monetarisierung seiner KI-Investitionen.
Parallel steigen die Ausgaben deutlich. Die Investitionen in Sachanlagen erhöhten sich 2025 um drei Viertel, und für 2026 plant Alphabet Investitionen zwischen 175 und 185 Mrd. USD, vor allem für Rechenzentren und Infrastruktur. Finanziert werde dies aus starken Cashflows sowie zusätzlichen Anleiheemissionen.
Damit bleibt Alphabet ein finanziell äußerst solides Unternehmen mit verlässlichen Ertragsströmen. Doch der Kapitalmarkt verschiebt seine Erwartungen: KI-Investitionen werden nicht mehr nur akzeptiert – Investoren verlangen zunehmend konkrete, messbare Renditen im Kerngeschäft.
Sandeep Rao, Leverage Shares
*) Sandeep Rao ist Senior Analyst bei Leverage Shares & Income Shares
Leverage Shares
…ist Pionier und der größte Emittent von börsengehandelten Produkten (ETPs) aus dem Einzelaktien-Segment in Europa. https://leverageshares.com/de/
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