Finanzdienstleister IuteCredit hatte 2019 eine Unternehmensanleihe emittiert mit einem sagenhaften Kupon von 13% p.a. – ein tolles Investment, steht der Bond doch aktuell sogar bei 104% deutlich über pari. In Kürze beginnt die Zeichnungsfrist für die neue Anleihe der Skandinavier. BondGuide sprach mit Firmengründer und CEO Tarmo Sild.
BondGuide: Herr Sild, IuteCredit ist hierzulande noch nicht vielen Menschen ein Begriff, weder Endverbrauchern noch Anlegern. Wie würden Sie sich und IuteCredit vorstellen?
Sild: „IuteCredit ist ein estnisches FinTech-Unternehmen, das mit persönlichen Finanzdienstleistungen Geld verdient. Der Hauptsitz ist in Estland, aber das Team ist international. Wir bedienen derzeit Kunden in Moldawien, Albanien, Nordmazedonien, Bulgarien sowie Bosnien und Herzegowina. Finanzdienstleistungen unter der Marke Iute werden den Endkunden über die MyIute-App, Händler, E-Commerce-Plattformen, eigene Filialen, ein eigenes Geldautomatennetz und Agenten angeboten. Iute bedeutet sowohl schnell als auch scharf in der Sprache der Republik Moldau – dem Land, in dem wir 2008 mit dem Geschäft begonnen haben.
BondGuide: Die letzten beiden Jahre 2020 und 2021 waren sicherlich keine gewöhnlichen Jahre. Wie hat IuteCredit diese beiden Corona-Jahre erlebt?
Sild: Lassen Sie mich für einen Moment egoistisch sein: Ich liebe es, dass wir Geld verdienen. Auf dem Planeten finden große Veränderungen statt, wie wir hier leben, und ich denke, wir sind ein Teil davon. Wir haben es geschafft, unser Geschäft trotz der Pandemie und all der Zwänge auszubauen. Wir schaffen und haben im Gegenzug auch von der zunehmenden gesellschaftlichen Akzeptanz der Digitalisierung im Kredit- und Zahlungsverkehrsgewerbe profitiert. Wir haben das Geschäftsjahr 2020 über den 2019er Zahlen abgeschlossen. Wir haben unseren Kunden positive Erfahrungen geboten, sind durch hohe Investitionen gewachsen und haben trotzdem profitabel gearbeitet. Nicht nur buchhalterisch profitabel, sondern auch zahlungswirksam profitabel. Ich lobe das Team und die Technologie, über die wir verfügen, ebenso wie die unsere Kunden. Zum Jahresende 2020 hatten wir mehr als 130.000 leistungsfähige Kreditkunden in vier Ländern und erzielten einen Nettogewinn von über 5 Mio. EUR. Am erfreulichsten war jedoch der Vertrauensbeweis unserer Investoren, der es uns ermöglichte, weitere 10 Mio. EUR aus der bestehenden 40-Mio.-EUR-Anleihe für zukünftiges Wachstum zu nutzen.
Tarmo Sild
BondGuide: Und der Blick nach vorn?
Sild: Im Jahr 2021 sehen wir den Trend der unumkehrbaren und sich ständig beschleunigenden Digitalisierung. Im zweiten Quartal 2021 erzielten wir mehr als 6% des Gesamtumsatzes mit verschiedenen Dienstleistungen im Zusammenhang mit Zahlungen, Karten und Bargeldtransaktionen über die von IuteCredit entwickelten Geldautomaten, auf die man einfach und schnell mit einem Smartphone zugreifen kann. Und das alles, ohne dass eine Debit- oder Kreditkarte erforderlich ist. Mehr noch: Mehr als die Hälfte aller Kundenunterzeichnungen im zweiten Quartal waren Smartphone-basiert, entweder mit Einmal-Passwörtern oder biometrisch. Die MyIute-App wurde bereits von mehr als 80.000 Personen heruntergeladen, obwohl sie im ersten Quartal von Null startete. Und als Sahnehäubchen obendrauf haben unsere Kunden weiterhin mehr Kredite aufgenommen und zurückgezahlt. Dank der Digitalisierung verdienen wir mehr Geld mit Skaleneffekten, die sich in einem verbesserten Umsatz/OPEX-Verhältnis niederschlagen. Die konsolidierten Aktiva stiegen von 116 auf 123 Mio. EUR, da das Nettokreditportfolio von 81 auf 88 Mio. EUR wuchs. Ein ähnliches Wachstum gab es auch beim Bruttokreditportfolio. Die Verbindlichkeiten gegenüber Investoren stiegen dagegen nur von 94 auf 98 Mio. EUR.
BondGuide: Sie sind in Ländern aktiv, die man auf der europäischen Landkarte erst einmal suchen muss, darunter Albanien, Moldawien oder Kosovo. Warum gerade diese Länder, was zeichnet diese Länder aus?
Sild: Wir sind derzeit in fünf Ländern tätig – Moldawien, Albanien, Nordmazedonien, Bulgarien, Bosnien & Herzegowina. Wir haben uns auf kleine Entwicklungsländer mit individuellen regulatorischen Eintrittsschwellen konzentriert, die nicht im Fokus der internationalen Akteure stehen. Es handelt sich dabei um Länder, in denen noch keine Banken vertreten sind, aber unsere Kunden haben eine hohe Rückzahlungsdisziplin. Wir planen jedoch, in den kommenden Jahren in neue Länder vorzudringen und insgesamt mehr als 50 Mio. Menschen zu erreichen.
BondGuide: Mit wem konkurriert IuteCredit in diesen Ländern und bei diesen Zielgruppen – sind es ggf. Banken oder auch Anbieter wie IuteCredit, z.B. 4finance oder Ferratum?
Sild: Im Kreditgeschäft konkurrieren wir sowohl mit Banken als auch mit Mikrofinanzinstituten. Im Zahlungsgeschäft konkurrieren wir mit Banken. Das Problem bei der Mikrofinanzierung ist, dass sie mehr und mehr wie die Banken reguliert wird, während sie gleichzeitig durch die Beschränkungen im Bankensektor betroffen ist. Man kann einen Kredit in einer Sekunde aufnehmen, aber die Auszahlung erfolgt erst am nächsten Tag, wenn die Bank um 9 Uhr morgens öffnet. Das Leben spielt sich aber nicht zwischen 9 und 17 Uhr ab! Das Problem mit dem Bankwesen ist, dass es bereits stark reguliert ist und obendrein an Altlasten leidet. Es gibt ein gewisses mentales Koma, das Erbe von Mentalitäten, Organisationsstrukturen, angewandten Technologien usw. Eine Bank von innen heraus und nur mit internen Mitteln zu verändern, ist wahrscheinlich schwieriger, als das deutsche Grundgesetz zu ändern. Ich denke, wir haben einen Vorsprung gegenüber der Konkurrenz.
BondGuide: Basiert Ihre Wachstumsstrategie auf zusätzlichem Wachstum in bestehenden Ländern oder auf der Erschließung zusätzlicher neuer Märkte?
Sild: Wir haben unsere Geschäftsprozesse, Technologien und Organisationsmodelle so konzipiert und implementiert, dass eine weitere geografische Expansion nur einen geringen Aufwand erfordert. Wir haben Skalierbarkeit, Handhabbarkeit, Messbarkeit und Online-Transparenz erreicht. Es wäre also eine Verschwendung von Opportunitäten, wenn wir nur in den Ländern von heute bleiben oder nur die Produktpalette von heute anbieten würden. Abgesehen davon sind wir immer noch ein Finanzdienstleistungsunternehmen: Wir sollen mit dem eingesetzten Kapital Geld verdienen und Kunden in Sachen Finanzen ein Lächeln ins Gesicht zaubern. Nichts anderes.
BondGuide: Da wäre noch die Frage: Was genau macht ein Land oder gar einen Markt als Zielmarkt für IuteCredit attraktiv?
Sild: Historisch gesehen ist es das große Delta im technologischen Entwicklungsstand der Gesellschaft und hohen regulatorischen Eintrittsbarrieren, die in Kombination mit der begrenzten Marktgröße – jedes Land ist kleiner als ein deutsches Bundesland – einen Markt für große Player unattraktiv machen. Aber es scheint, dass wir ein sehr kluges und starkes Tier in einem Schrank großgezogen haben. Der Schrank ist nun zu klein geworden.
BondGuide: Um das Wachstum zu finanzieren, hatte IuteCredit eine Anleihe mit einer vierjährigen Laufzeit im Jahr 2019 begeben, die auch hier in Deutschland notiert und gehandelt wird. Warum eine ‘kurzlaufende’ Anleihe mit nur vier Jahren Laufzeit?
Sild: Vier Jahre sind nicht kurz, aber ich stimme zu, dass fünf Jahre länger sind. Damals, im Jahr 2019, waren vier Jahre lang genug, um etwa vier vollständige Portfolioumschichtungen vorzunehmen, da die durchschnittliche Laufzeit unseres Produkts etwa ein Jahr betrug. Bis 2021 haben wir gezeigt, dass IuteBond eine gute Ergänzung für jedes festverzinsliche Portfolio oder jedes gemischte Kapitalportfolio ist, da es trotz der Stürme, die jeder auf den Märkten gesehen hat, für Stabilität und Vorhersehbarkeit sorgt. Die nächste Emission soll also länger sein, z.B. fünf Jahre, zumal sich die durchschnittliche Laufzeit unserer Kundenkredite auch auf über 20 Monate verlängert hat.
BondGuide: Ändern sich Laufzeiten und dergleichen tatsächlich derart, dass Sie darauf reagieren oder reagieren müssen?
Sild: Ja, Zinsstrukturen und Laufzeiten unserer Produkte ändern sich. Derzeit liegt der durchschnittliche effektive Jahreszins bei neu vergebenen Darlehen knapp über 50%, während die Laufzeit länger als 20 Monate ist. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres lagen wir noch bei einem effektiven Jahreszins von etwa 60% und einer Laufzeit von etwa 16 Monaten. Die Disziplin bei der Rückzahlung von Krediten, die als Verhältnis zwischen den tatsächlich eingegangenen Rückzahlungen und den erwarteten Rückzahlungen bei einer maximalen Verzugstoleranz von 30 Tagen gemessen wird, liegt weiterhin bei 90%. Und von ausgefallenen Krediten holen wir mehr als 40% des ausgefallenen Kapitals innerhalb der ersten 180 Tage ab Datum des Ausfalls zurück. Kurz gesagt: Es handelt sich um ein liquides Produkt mit einer Laufzeit von fünf Jahren, das etwas niedrigere Renditen abwirft und sich perfekt an die Entwicklung des Kreditportfolios anpasst.
BondGuide: Geht es bei der geplanten neuen Anleihe lediglich um die Refinanzierung der bestehenden Anleihe, die Senkung der Kreditkosten oder die Bereitstellung von zusätzlichem Wachstumskapital – oder um eine Mischung aus beidem?
Sild: Wir refinanzieren keine bestehenden Anleihen. Es handelt sich um einen guten Vermögenswert, der nicht vorzeitig aus dem Verkehr gezogen werden muss, solange er noch eine brauchbare Nutzungsdauer hat. Lassen wir die Investoren davon profitieren. Natürlich beobachten wir die Entwicklung der Renditen auf dem Anschlussmarkt, die bei etwa 10% liegen – aber das ist auch nicht das Thema. Es geht darum, dass wir unser Kredit- und Produktportfolio ausbauen wollen, die Nachfrage ist ja da. Diese Nachfrage ergibt sich aus dem wachsenden Kundenstamm und aus der Verlängerung der Kreditlaufzeiten, die beide zu einem Anstieg des Kreditportfolios führen. Dies muss finanziert werden. Ein Betrag von 50 Mio. EUR würde für uns etwa 50.000 zusätzliche Kunden bedeuten. Das ist es, was wir als nächsten Meilenstein erreichen wollen.
BondGuide: Deutsche Anleger stehen ausländischen Anleiheemittenten skeptischer gegenüber als inländischen, sowohl die Sprache als auch die geografische Entfernung sind eine gewisse Barriere. Können Sie diese Bedenken etwas entschärfen?
Sild: Ich selbst denke so ziemlich wie ein Deutscher, ich spreche Deutsch und ich habe Iute mit meinem Mitgründer Allar Niinepuu auf der Grundlage der besten technischen und organisatorischen Beispiele aufgebaut, die Deutschland der Welt zu bieten hat. Seit 2009 kann ich Ihnen Fotos von Reisen unseres Iute-Teams und des lokalen Ländermanagements nach Wolfsburg, Stuttgart, Ingolstadt, Hamburg und anderen besonderen Orten zeigen, nur um einen praktischen Einblick in das Endprodukt und die Technik dahinter zu bekommen, um das Endprodukt zu erstellen und das Ganze in einer digitalisierten Weise zu verwalten. Ein Kredit oder eine Zahlung ist eigentlich nicht viel anders als ein Auto oder ein Flugzeug.
BondGuide: Hinkt der Vergleich nicht doch etwas?
Sild: Keineswegs, unter dem Strich konstruieren wir den Geldfluss und die Kundenzufriedenheit, indem wir Maschinen und Prozesse nutzen und dem Ganzen auch eine menschliche Note geben. Also, ich liebe Deutschland: Wir wenden vieles an, was Deutschland der Welt zu bieten hat, und im Gegensatz zu vielen anderen Dingen in Deutschland sind wir bereit, über den Tellerrand hinauszuschauen und weiterzugehen. Ich glaube, dass Iute heute viel präziser ist als die Deutsche Bahn es je war, dass es seinen Anlegern mehr gibt als die Deutsche Bank es je vermochte, und dass der IuteBond in gewisser Weise das Beste ist, was Deutschland heute zu bieten hat. Iute ist auch deutsch, das ist der Punkt.
BondGuide: Herr Sild, ganz herzlichen Dank für Ihre Zeit und Ihre überaus spannenden Einblicke!
Interview: Falko Bozicevic