Rendite allein zieht längst nicht mehr – Vertrauen schon. Und das entsteht nicht am Emissionstag, sondern schon lange davor. Ein Kommentar von Falko Bozicevic

<< aus BondGuide 03-2026 vom 6. Februar >>

Dass ein Mitbewerber (und geschätzter Ex-Kollege) jüngst in seinem Kommentar über ‚gute Investor Relations‘ räsoniert hat, ist dabei weniger neuzeitliche Erleuchtung als Symptom. Denn erfolgreiche Emissionen haben fast immer eines gemeinsam: Man kennt sich. Entweder, weil der Emittent schon aktiennotiert ist oder da er bereits Anleihe-Track-Record mitbringt. Beides muss nicht Qualitätssiegel sein, aber Arbeitsnachweis – nicht perfekt, aber besser als jedes Hochglanz-Exposé, neuzeitlich auch ‚Wertpapier‘-Informationsblatt genannt.

Die Statistik dazu ist unscharf, das Muster jedoch klar: Wer Kapitalmarkt-Routine hat, platziert erfolgreicher. In jeder Beziehung. Aktiennotierte Emittenten kennen Transparenzpflichten und kritische Fragen bereits. Fast immer überlassen sie die spitzfindige Arbeit einer professionellen IR-Agentur, aber es gibt auch erwähnenswerte Beispiele guter hausinterner IR-Arbeit. Reguläre IR-Arbeit ist Pflicht, für die es keine Auszeichnungen gibt – die gibt es für die Kür.

Wiederholungstäter am Bondmarkt wissen, dass IR kein Event ist, sondern Dauerlauf. Oder filmisch gesprochen: Wer schon einmal im Ring stand, geht nicht mehr mit offenem Kinn hinein.

Ein Beispiel dafür lieferte Ende 2025 Schalke 04. Zielvolumen 50 Mio. EUR, platziert am Ende 90 Mio. EUR – 180% Quote. Und trotzdem noch überzeichnet. Der Kurs steht schon bei rund 106%, die Rendite bis Endfälligkeit 2030 unter 5% p.a. Kein Schnäppchen, aber ein Vertrauensbeweis. Der Markt wusste, woran er ist – und honoriert es. Die Tabellenführung in der 2ten Bundesliga steuerte ihr Übriges zum Gesamterfolg bei.

Falko Bozicevic, BondGuide

Die Lehre daraus ist simpel und unbequem zugleich: Gute Investor Relations sind kein Bonus, sondern Eintrittskarte. Keine Buzzwords, keine Nebelkerzen, sondern Erwartungsmanagement. Oder wie es in Hollywood heißt: Don’t tell Stories – deliver a Plot that holds.

Ihr
Falko Bozicevic

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