Der Goldpreis bleibt trotz seines starken Einbruchs in den vergangenen Tagen auf Rekordkurs und bietet weiterhin Aufwärtspotenzial. Von Matthias Beil*

Vor dem Hintergrund strukturell hoher Nachfrage, anhaltender geopolitischer Unsicherheiten und eines sich wandelnden makroökonomischen Umfelds bleibt die Sutor Bank bei ihrer Erwartung zur Entwicklung des Goldpreises. Dabei sind aber durchaus weitere kurze Rücksetzer möglich, wenn die derzeit starke Nachfrage einzelner Notenbanken nachlässt.

Die jüngsten Daten des Branchenverbands World Gold Council (WGC) unterstreichen die außergewöhnliche Dynamik am Goldmarkt. Für 2025 meldet der WGC erstmals eine globale Nachfrage von über 5.000 Tonnen physischem Gold. Dies entspricht einem Gegenwert von rund 555 Mrd. USD und markiert einen historischen Höchststand. Treiber dieser Entwicklung waren vor allem geopolitische Risiken, ein schwächerer US-Dollar sowie ein nachlassendes Vertrauen vieler Investoren in US-Staatsanleihen.

Gold profitiert derzeit von einer seltenen Kombination aus politischer Unsicherheit, struktureller Nachfrage und geldpolitischen Fragezeichen. Diese Gemengelage hat den Goldpreis nicht nur gestützt, sondern auf das neue Bewertungsniveau gehoben. Nachdem US-Präsident Trump den früheren Notenbankdirektor Kevin Warsh als Kandidat für die Nachfolge von FED-Chef Jerome Powell nominiert hatte, sanken die Preise für Edelmetalle zwar. Doch dies wird nur eine kurze Gewinnmitnahme sein, denn die Risiken und Unsicherheiten bleiben. Damit wird auch die Nachfrage nach Gold weiter steigen.

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Eine zentrale Rolle spielen dabei auch börsengehandelte Goldfonds (ETFs), die 2025 alleine 801 Tonnen Gold kauften. Neben Finanzinvestoren bleibt auch die physische Nachfrage ein wichtiger Faktor. Insbesondere die Schmuckindustrie in Indien und China sowie Käufe von Privatanlegern und institutionellen Investoren tragen maßgeblich zur Stabilität des Marktes bei. Noch wichtiger sind die Notenbanken, die sich in den vergangenen Jahren zu großen strukturellen Käufern entwickelt haben. Allein die polnische Notenbank erwarb 2025 rund 102 Tonnen Gold und plant weitere Zukäufe von bis zu 150 Tonnen.

6.500 USD pro Feinunze Gold sind möglich

Notenbanken verfolgen mit ihren Goldkäufen strategische Ziele wie die Diversifizierung von Währungsreserven und die Reduzierung der Abhängigkeit vom US-Dollar. Diese Nachfrage wirkt langfristig preisstützend und verleiht dem Markt eine hohe Stabilität. Sollte die Nachfrage der Notenbanken künftig nachlassen, könnte dies kurzfristig zwar Druck auf den Goldpreis ausüben.

Goldpreis und Silber, in EUR

Mittelfristig und langfristig ist jedoch davon auszugehen, dass andere Käufergruppen – etwa aus Asien oder aus dem privaten Vermögensaufbau – bei den jetzt sehr attraktiveren Preisen einspringen. Zudem würde ein Rückgang der Notenbankkäufe vermutlich ein entspannteres geopolitisches Umfeld signalisieren, was wiederum andere Einflussfaktoren wie Inflation und Realzinsen in den Vordergrund rückt.

Vor diesem Hintergrund bestätigt die Sutor Bank ihre bisherige Erwartung für die Entwicklung des Goldpreises. Unser im Sommer 2025 formuliertes Ziel von 6.500 USD je Feinunze halten wir weiterhin für realistisch. Gold bleibt damit aus Sicht der Sutor Bank ein strategisch relevantes Asset in der Vermögensallokation – nicht als kurzfristige Spekulation, sondern als langfristiger Stabilitätsanker in einem zunehmend komplexen globalen Umfeld.

Mathias Beil, Sutor Bank

*) Mathias Beil ist Leiter Private Banking bei der Hamburger Sutor Bank, gegründet 1921. Die Hamburger bieten klassisches Private Banking, betreiben eine Banking-Plattform für digitale Partner und kooperieren mit unabhängigen Finanzdienstleistern.

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