Asien hat 2025 die Erwartungen übertroffen und trotz Zollkonflikten und globaler Unsicherheit Widerstandsfähigkeit bewiesen. Von Omar Slim, CFA, Co-Head of Asia Fixed Income, und Andy Suen, CFA, FRM, Co-Head of Asia Fixed Income, PineBridge Investments
– Asien hat 2025 die Erwartungen übertroffen und trotz Zollkonflikten und globaler Unsicherheit Widerstandsfähigkeit bewiesen.
– Die Kreditmärkte spiegelten die makroökonomische Stärke wider: Asiatische Investment-Grade-Anleihen (IG) und Hochzinsanleihen (HY) erzielten solide Renditen und weckten erneut das Interesse der Anleger.
– Unser Ausblick für 2026 bleibt weitgehend konstruktiv, mit einer überschaubaren Abkühlung des Wachstums und selektiven Chancen in verschiedenen Sektoren und Kreditsegmenten.
– Im IG-Bereich bevorzugen wir eine ausgewählte Anzahl von Banken und Versicherungen, einige Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten und ausgewählte staatsnahe Einrichtungen, die noch Spielraum gegenüber Staatsanleihen haben.
– Die HY-Chancen erstrecken sich über verschiedene Sektoren, von erneuerbaren Energien in Indien bis zum Glücksspielsektor in Macau, sowie ausgewählte Titel aus den Bereichen Technologie, Medien und Telekommunikation (TMT) in Japan und Rohstoffe in Australien.
Asien – Quelle: Schätzungen von PineBridge Investments für asiatische Länder und Weltwirtschaftsausblick des IWF für andere Länder. Ist-Daten zum 31. Dezember 2024, Prognosen für 2025 und 2026 zum 26. November 2025.
Die asiatische Wirtschaft überraschte 2025 mit einem Aufwärtstrend. Trotz Zollbelastungen und globaler Unsicherheit zeigte die Region eine Widerstandsfähigkeit, die nur wenige erwartet hatten. Die Exporteure beschleunigten ihre Lieferungen vor Ablauf der Zollfristen, Ausnahmeregelungen in der zweiten Jahreshälfte milderten die Auswirkungen, und die starke Binnennachfrage hielt das Wachstum auf Kurs. […]
Länderausblick
Chinas Wachstum hat sich 2025 stabilisiert und dürfte 2026 verhalten, aber gut gesteuert bleiben. Mit der Einführung seines 15. Fünfjahresplans und einem Wachstumsziel von rund 5% wird Peking ein Gleichgewicht zwischen Konjunkturmaßnahmen und Reformen anstreben, wobei erstere wahrscheinlich sind, wenn die Exporte schwächer werden.
Wir gehen davon aus, dass die Beziehungen zwischen China und den USA weiterhin von Wettbewerb geprägt sein werden: Die derzeitige Waffenruhe dürfte bis 2026 halten, wenn auch mit gelegentlichen Reibereien. Jüngste Anzeichen für eine Zusammenarbeit, beispielsweise bei Fentanyl-Vorläufersubstanzen, deuten darauf hin, dass sich der Status quo sogar geringfügig verbessern könnte. […]
Quelle: PineBridge, JP Morgan und Bloomberg, Stand: 30. September 2025
Indien stach in der Region dadurch hervor, dass es die härtesten US-Zölle zu spüren bekam. Dennoch blieb sein BIP stabil, und wie wir im letzten Jahr erwartet hatten, wurde seine Bonität von S&P Global Ratings von BBB- auf BBB angehoben. Wir gehen davon aus, dass Indien auch 2026 die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft bleiben wird, wobei Strukturreformen und ein robuster Binnenkonsum weiterhin seine Entwicklung stützen werden. […]
Asien HY verzeichnet ein erneutes Interesse der Anleger und attraktive relative Werte
[…] Die Attraktivität des Segments wird durch die sich verbessernde Kreditqualität erhöht, wobei die Rating-Upgrades die Downgrades deutlich übertroffen haben. Unterdessen bleiben die relativen Bewertungen asiatischer HY-Anleihen mit Renditen von etwa 8,6% im Vergleich zu Renditen von etwa 6,6% für US-HY-Anleihen (Stand: 28. November 2025) weiterhin attraktiv (Quelle: Basierend auf dem J.P. Morgan Asia Credit Index (JACI).
Quelle: JP Morgan und PineBridge Investments, Stand: 31. Oktober 2025
Auch mit Blick auf das Jahr neue 2026 bleiben wir selektiv, obwohl wir die Anlageklasse insgesamt positiv einschätzen. Bei den Rohstoffen dürften Edelmetalle besser abschneiden als Öl und Gas. In Indien bietet das starke makroökonomische Umfeld Chancen unserer Einschätzung nach in den Bereichen erneuerbare Energien, Nichtbanken-Finanzunternehmen (NBFCs) sowie Infrastruktur.
Andy Suen
Omar Slim
Wir begrüßen auch den anhaltenden Schuldenabbau im Glücksspielsektor von Macau, auch wenn sich das Tempo im neuen Jahr verlangsamen dürfte. Chinesische Industrieunternehmen profitieren von der Stabilisierung des Wachstums und einem verbesserten Zugang zu Finanzmitteln. Unterdessen bieten Japans Technologie-, Medien- und Telekommunikationssektor (TMT) sowie Australiens Rohstoffsektor attraktive Möglichkeiten zur Renditesteigerung. […]
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