Die neue Handelswoche beginnt mit frischen Rating-Updates für die KMU-Anleiheemittenten Ekotechnika und Stern Immobilien: Für den Landtechnikanbieter wird die Luft immer dünner. Nach der Vorlage besorgniserregender Pro-Forma-Geschäftszahlen soll nun eine umfassende Restrukturierung in die Wege geleitet werden – Creditreform reagierte indes mit einem Downgrade auf nur noch C! Für Stern Immobilien fiel das Downgrade um drei Notches zwar ebenfalls deutlich aus, bei einer aktuellen Ratingnote von BBB- (Investment Grade) aber noch immer überaus moderat. Neue News gab es zudem von Maritim Vertrieb, nachdem erste Schiffsübergaben an einen neuen Eigentümer erfolgswirksam umgesetzt werden konnten.
Erneut ein blauer Brief aus Neuss für die Ekotechnika GmbH: Nach der Vorlage besorgniserregender Pro-Forma-Geschäftszahlen für 2013/14 und der Ankündigung einer umfassenden Finanzrestrukturierung bei der deutschen Holding des größten Händlers internationaler Landtechnik in Russland, der EkoNiva-Technika Gruppe, hat nun auch Creditreform reagiert und ihre Bonitätseinschätzung für Ekotechnika nach dem Downgrade Ende Februar (BondGuide berichtete) ein weiteres Mal von CC auf C (watch) gesenkt – kaum ausreichende Bonität, hohes bis sehr hohes Insolvenzrisiko und nur noch eine Stufe vor D („Default“ = Ausfall). Ursächlich für das erneute Downgrade seien demzufolge die geplanten Restrukturierungsmaßnahmen, die aufgrund der deutlichen Verschlechterung im operativen Geschäft offenbar zwingend notwendig erscheinen.
Im Zuge dessen sei u.a. vorgesehen, die Ekotechnika GmbH in eine Aktiengesellschaft umzuwandeln und die ausstehende 9,75%-Unternehmensanleihe (2013/18) über nominal 60 Mio. EUR in Anteile an der neuen AG umzutauschen (BondGuide berichtete). Hierüber soll eine virtuelle Gläubigerabstimmung im Zeitraum vom 30. März bis 2. April 2015 entscheiden. „Da sowohl der geplante Umtausch der Anleihe in Aktien als auch ein ansonsten wahrscheinlicher Insolvenzantrag der Ekotechnika GmbH einen Ausfall darstellen würden, ist das Unternehmen in sehr hohem Maße ausfallgefährdet, wodurch sich das Downgrade auf C (watch) begründet“, ergänzten die Ratingexperten. Unterdessen hat die Gesellschaft weitere Details ihres geplanten Restrukturierungskonzepts bekannt gegeben: Einzelheiten zur Stimmabgabe sind in der genannten Einladung („Aufforderung zur Stimmabgabe“) sowie in den auf der Firmenwebsite abrufbaren Dokumenten zu finden. Zum letzten BondGuide-Beitrag …
Ein neues Rating-Update gab es zuletzt von Scope Ratings: Nach dem Downgrade im Anleiherating der Hahn-Immobilien-Beteiligungs AG (hier geht’s zur News) traf es nun auch die Stern Immobilien AG. Die Berliner Ratingexperten stuften die 6,25%-Unternehmensanleihe (2013/18) über zuletzt 17,25 Mio. EUR des Münchner Immobilienprojektentwicklers von zuvor A- ebenfalls um drei Notches auf nunmehr BBB- herab. Der Rating-Ausblick ist stabil. Die Herabstufung begründet sich durch Scopes Änderung der Ratingmethodik für Unternehmen und deren Schuldtiteln und folgt damit dem „Review für eine mögliche Herabstufung“ vom 17. September 2014. Scope hob in der Neubewertung vor allem die sehr solide Portfolio-Diversifikation mit Immobilien, die sich hauptsächlich in wachstumsstarken „A“- und „B“-Lagen befinden, die vergleichsweise hohe Profitabilität, den moderaten LTV sowie die adäquate FFO („Fixed Charge Cover“) positiv hervor. Negative Faktoren seien die auf wenige Projekte konzentrierte Development-Pipeline, geringe Marktanteile in den jeweiligen Kernmärkten, der hohe Net Debt/EBITDA sowie die vergleichsweise geringe Größe der Gesellschaft.
Die Maritim Vertriebs GmbH stemmt erste Schiffsübergaben: Danach seien zwei der acht Hochseeschlepper, an denen die Einzweckgesellschaft aus den Mitteln der 8,25%-Offshore-Anleihe (2014/16) über nominal 25 Mio. EUR beteiligt ist, inzwischen erfolgswirksam veräußert. Erste Verkaufserlöse aus der bereits im Dezember 2014 beschlossenen Veräußerung der Schlepperflotte sollen in Kürze in die Firmenkasse fließen. Die restlichen sechs Schlepper würden indes noch ihre bestehenden Charteraufträge wie vereinbart abarbeiten und im Anschluss daran ebenfalls auf die Übergabe vorbereitet. Die letzte Übergabe soll voraussichtlich noch in Q2/2015 stattfinden. Derweil hat das übrige Maritim-Beteiligungsportfolio aktuell auch wegen der anhaltenden Stärke des US-Dollars reichlich Oberwasser, versicherten die Kemptener. Zum BondGuide-Beitrag …
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