Was beeinflusst den DAX eigentlich? Welche Faktoren sind besonders wichtig und was sollten Anleger wissen? Von Robert Steininger*
Der deutsche Aktienindex (DAX) ist ein wichtiges Stimmungsbarometer für die deutschen Börsen. Er zeigt die Kursentwicklung der wichtigsten Unternehmen hierzulande und ist demnach die Entscheidungsgrundlage für viele Börsenteilnehmer.
Was ist der DAX?
Gerade Börsen-Neulinge fragen sich eventuell: „Was ist der DAX?“. Die Antwort: Der akkumuliert die Wertentwicklung der 40 größten an der Börse notierten Unternehmen in Deutschland. Der realtime berechnete Index berücksichtigt die aktuellen Kurse seiner Mitglieder. Für Anleger ist der DAX daher ein wichtiger Orientierungspunkt bei Investitionsentscheidungen.
Abzugrenzen ist der DAX 40 vom MDAX und SDAX, die jeweils Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung beinhalten.
Welche Faktoren beeinflussen den Index?
Zunächst ist festzuhalten, dass es eigentlich nur einen direkten Einflussfaktor auf den DAX gibt: das Verhalten der Anleger. Wird eine Aktie häufiger nachgefragt als verkauft, steigt der Kurs. Fallen die Kursanstiege der einzelnen Papiere größer aus als die Kursverluste, steigt auch der Index.
Somit lautet also die spannendere Frage: Welche Faktoren beeinflussen das Anlegerverhalten? In diesem Zusammenhang lassen sich sicherlich unzählige Antworten finden. Trotzdem existieren einige Einflussfaktoren, die nahezu immer zu einer bestimmten Tendenz im DAX führen.
Hier einige Beispiele:
– konjunkturelle Entwicklung
Daten zum Wirtschaftswachstum oder andere Konjunkturmarker wie Manager-Indizes haben eine große psychologische Wirkung. Eine nicht unerhebliche Anzahl an Anlegern sieht schlechte Nachrichten ggf. als ausreichenden Grund, Wertpapiere abzustoßen. In diesem Zusammenhang kommt es normalerweise zu Kursrückgängen, die auch den DAX runterziehen.
– Entwicklung der Leitzinsen
Die Zinspolitik der EZB spielt 
eine große Rolle für die Entwicklung am Aktienmarkt. Der grundlegende Zusammenhang sieht folgendermaßen aus:
– steigen die Zinsen, fallen die Aktienkurse
– fallen die Zinsen, steigen die Aktienkurse
Dies liegt an zwei verschiedenen Gründen:
Zinsen als Konkurrenz zu Aktien
Hohe Leitzinsen bedeuten im Normalfall auch relativ hohe Zinsen für sichere Geldanlagen wie Festgeld oder andere festverzinsliche Wertpapiere. Diese werden im Vergleich zu Aktien attraktiver, so dass Anleger Teile ihres Kapitals umschichten. Fallen die Zinsen hingegen, werden Aktien attraktiver.
Leitzinsen als Vorausboten der Konjunktur
Hohe Leitzinsen erschweren die konjunkturelle Entwicklung. Auf diesem Weg werden Kredite teurer, so dass Unternehmen im Normalfall weniger investieren. Dies führt zu einer konjunkturellen Abkühlung, die das Anlegerverhalten entsprechend beeinflusst. Umgekehrt sorgen steigende Leitzinsen genau für den gegenteiligen Effekt.
– politische Entwicklungen
Politische Ereignisse wie Wahlen, Handelskonflikte oder politische Instabilität beeinflussen den DAX ebenfalls, da sie das Vertrauen der Anleger in die Wirtschaft erschüttern können. Ein gutes Beispiel ist die Ukrainekrise, in deren Folge der DAX zwei Wochen lang im Sinkflug war. Die Folgen der Energiekrise haben zudem im Oktober 2022 noch schlimmere Kurskapriolen des DAX ausgelöst.
– Unternehmensmeldungen
Die Quartalsmeldungen der im DAX gelisteten Unternehmen können den Index beeinflussen. Positive Meldungen wie beispielsweise eine höhere Gewinnprognose, können zu einem Anstieg der Aktienkurse und damit zu einem Anstieg des DAX führen. Hierbei kommt es allerdings auf das sonstige Umfeld an: Je nach Begleitumständen können positive oder negative Unternehmensmeldungen auch die Kurse anderer Unternehmen beeinflussen und so großen Einfluss auf den DAX haben.
Hier ein Beispiel: Gibt ein Autokonzern eine Gewinnwarnung heraus, sorgt dies häufig auch bei weiteren Autobauern für Kurseinbrüche und zieht so den DAX runter.
– Naturkatastrophen
Auch große Naturkatastrophen können für pessimistische Stimmung an den Börsen sorgen und so den DAX ins Minus ziehen.
Letztlich stellen diese Faktoren sehr wahrscheinliche Auslöser dar. Unter dem Strich kommt es jedoch immer darauf an, wie Anleger auf bestimmte Nachrichten reagieren. Am Ende ist es also ein Zusammenspiel aus verschiedenen Faktoren, das schließlich die Richtung von Aktienindizes bestimmt.
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Der DAX und das Anlegerverhalten: durch viele Faktoren beeinflusst
Unter dem Strich lässt sich festhalten, dass der DAX wirklich durch viele verschiedene Faktoren beeinflusst wird. Ob nun wichtige Unternehmensmeldungen, die konjunkturellen Aussichten oder die Zinspolitik der Notenbanken – was für den Leitindex gilt, gilt oft auch für andere Indizes. Die Teilnehmer an den Börsen reagieren auf entsprechende Nachrichten relativ sensibel oder sogar übersensibel. Wer entsprechende Entwicklungen prognostizieren kann, hat die Chance, auf diesem Weg hohe Renditen zu erzielen.
*) Robert Steininger ist Fachautor für u.a. Anlagestrategien und publiziert regelmäßig zu Fachthemen wie Online- und Investment-Strategien, Glücksspielthemen, Fußball, Krypto und Verhaltensanalyse