Neuemission im Fokus: UBM Development baut Track Rekord aus

UBM Development AG: UBM überlegt die Emission einer nachrangigen Anleihe (Hybridanleihe)

Der Hotelentwickler emittiert seine nächste Unternehmensanleihe – zuvor lief bereits das Umtauschangebot für die 2020 ablaufende Anleihe.

Emission

Ausgegeben wird eine neue Unternehmensanleihe 2019/25 über zunächst 50 Mio. EUR. Zuvor lud der Immobilienkonzern die Inhaber seiner 4,25%-Altanleihe 2015/20 zum obligatorischen Umtausch in die Neuemission ein.

Der österreichische Immobilienentwickler offeriert eine neue Unternehmensanleihe 2019/25 mit einer Laufzeit von sechs Jahren, einer Verzinsung von 2,75% p.a. und einer Stückelung von 500 EUR je Teilschuldverschreibung. Das Emissionsvolumen der neuen Anleihe lautet zwar zunächst auf bis zu 50 Mio. EUR, jedoch mit der Option der Aufstockung auf bis zu 120 Mio. EUR. Diese soll sich insbesondere an der Annahmequote des Umtauschangebots orientieren.

Interessierte Anleger können nunmehr von voraussichtlich 4. bis 8.11. mittels Zeichnungsorder bei der Neuemission zum Zuge kommen. Der Re-Offer Preis wird in der Spanne zwischen 99 und 100% je TSV liegen.

Nach Abschluss des Umtauschangebots soll die UBM-Anleihe 2019/25 im verbleibenden Ausmaß in Österreich, Deutschland und Luxemburg im Rahmen eines öffentlichen, prospektpflichtigen Angebots und in weiteren Staaten im Rahmen einer Privatplatzierung zur Zeichnung angeboten werden. Danach werde die Notierungsaufnahme im Amtlichen Handel (Corporates Prime) der Wiener Börse beabsichtigt.

Unternehmen

Die Wiener UBM Development ist einer der führenden Hotelentwickler in Europa. Insgesamt liegt der Fokus auf den drei klassischen Asset-Klassen Hotel, Wohnen und Büro. Kernmärkte sind Deutschland, Österreich und Polen. Dabei kommen die Wiener auf fast 1 ½ Jahrhunderte Kernkompetenz in der Entwicklung von Immobilien. UBM deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab.

Seit 2016 ist das Unternehmen auch im prime market der Wiener Börse aktiennotiert. Kernaktionäre sind Ortner & Strauss mit 39% der Anteile. Die erste Anleiheemission reicht noch weiter zurück, auch 2017 und 2018 gab es Neuemissionen mit Umtauschangeboten. Die Fälligkeitenstruktur liegt damit bei 2022, 2023 und 2025.

Zahlen & Daten

Im letzten Berichtszeitraum, dem ersten Halbjahr dieses Jahres, ging der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 60% auf 182,6 Mio. EUR zurück. Hier muss man allerdings berücksichtigen, dass das Projektgeschäft zyklisch ist – es wurden im ersten Halbjahr schlicht keine großen Projekte fertiggestellt, übergeben und damit abgerechnet. Trotzdem legte das Vorsteuerergebnis leicht auf 29,3 Mio. EUR zu. Hintergrund hierfür wiederum waren Fortschritte bei Bauprojekten, die zu Wertanpassungen führten und das Ergebnis erhöhten.

Für Details zur Emission sowie zum Geschäft / Geschäftsverlauf verweisen wir auf das währen der Umtauschfrist geführte Gespräch mit CFO Patrick Thate.

Stärken & Schwächen
+ Track Rekord über viele Jahre
+ volle Pipeline & sehr gute Diversifizierung über verschiedene Asset-Klassen
+ bewährter Kapitalmarktemittent (Aktie sowie Anleihen)
+ gute Finanzkennzahlen & profitabler Emittent

– niedriger Kupon / niedrige Rendite

Fazit
Die Emission wird sicherlich erfolgreich verlaufen. UBM belegt, dass ein jahrelanger Track Rekord und eine langjährige Emissionshistorie ein Rating obsolet erscheinen lassen können – trotzdem sind die Wiener bei nur noch 2,75% Kupon angekommen. Vergleicht man die 2017 und 2018 emittierten Anleihen – die etwas höhere Kupons aufweisen – mit der aktuellen Emission, so dürfte sich die neue Anleihe bei 101 bis 102% einpendeln. Insofern wäre eine Zeichnung höchstwahrscheinlich nicht die verkehrteste Idee.

Falko Bozicevic