Trotz geopolitischer Spannungen bleiben Unternehmensanleihen resilient, Chancen ergeben sich selektiv bei Dispersion und Rendite.
Tom Ross, Head of High Yield, und James Briggs, Corporate Credit Portfolio Manager, stellen fest: Der Konflikt im Nahen Osten ähnelt dem Russland-Ukraine-Krieg – Ölpreis-Schocks könnten Inflation und Konsum belasten. Die Credit Spreads reagieren bislang verhalten; die Märkte gehen vorerst von regional begrenzten Effekten aus. Historische Vergleiche etwa zu Energiesektor-Ausverkäufen 2015 oder Corona-Stress zeigen: Solche Schocks wirken zunächst eher wie Volatilitätsereignisse als wirtschaftliche Krisen.
Mehrere Faktoren stützen die Resilienz: Erstens, Anleger sind defensiv positioniert; die meisten warteten auf attraktivere Bewertungen. Zweitens: Emissionen von US-Investment-Grade-Anleihen stiegen auf 474 Mrd. USD (+6%), High-Yield auf 64 Mrd. USD (+34%); europäische IG sank leicht (-3%), europäische HY stieg (+40%). Drittens: Höhere Renditen locken renditeorientierte Käufer – US-HY liegt über 7%, EUR-HY bei 5,7%, US-IG bei 5%, EUR-IG bei 3,5%. Die Fundamentaldaten bleiben solide, Zinsdeckung stabil, Gewinnwachstum intakt.
Quelle: Janus Henderson Investors
Die jüngste Dispersion zeigt sich vor allem in Software, wo KI-Bedenken zu Volatilität führten. Leveraged-Finance- und Private-Credit-Segmente bieten dennoch selektive Chancen. CLOs und Fonds decken Nachfrage ab, während Banken Risiko konservativ managen. Der Markt bleibt zweigeteilt, das langfristige Risiko begrenzt – nur selektive Anpassungen auf Privatmärkten sind spürbar.
Die Kreditmärkte zeigen eine K-förmige Entwicklung: Bonitätsstarke Emittenten bleiben stabil, schwächere Anleihen erfahren Neubewertung, insbesondere B-Ratings in Europa. Die Widerstandsfähigkeit liegt in stabilen Fundamentaldaten, selektiver Risikoaufnahme und geduldigem Vorgehen. Historische Ölpreisschocks belegen: Märkte stabilisieren sich über Monate. Wer selektiv auf Dispersion und Fundamentaldaten achtet, kann trotz geopolitischer Unsicherheiten Chancen nutzen.
Tom Ross
James Briggs
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