Der Leveraged-Finance-Markt steht vor einem Wendepunkt durch KI, der Chancen für Gewinner und Risiken für Verlierer mit sich bringt.
Im aktuellen Beitrag „Einblicke in die Asset-Allokation im Leveraged Finance: Die Märkte stehen vor einem Wendepunkt durch KI“ analysieren Steven Oh und John Yovanovic, Co-Heads Leveraged Finance bei PineBridge Investments, die Entwicklungen im Leveraged-Finance-Markt.
Ihr Fazit: Der Markt stehe vor einem Wendepunkt, an dem die anfänglichen Hoffnungen auf höhere Effizienz Bedenken hinsichtlich des Drucks auf Umsätze und Margen weichen. Während Hardware- und Energieversorger von der Expansion der Rechenzentren profitieren dürften, sind Software- und Unternehmensdienstleister am anfälligsten für Disruptionen durch KI.
Der Anteil der Kredite, die zum Nennwert oder darüber gehandelt werden – Quelle: Pitchbook/LCD, Stand: 23. Februar 2026.
Die Experten erwarten positive, carry-basierte Gesamtrenditen für Hochzinsanleihen. Der mittlere Bereich des Marktes (Anleihen mit Ratings von Low-BB bis Mid-B) werde als Sweet Spot für Anleger betrachtet. Obwohl sich die Spreads im Vergleich zu anderen Kreditmärkten nicht ausgeweitet hätten, erscheinen die relativen Bewertungen aufgrund der geringeren Konzentration von Technologieemittenten im Hochzinsmarkt angemessen.
Die Marktbedingungen für Leveraged Loans bleiben günstig für eine disziplinierte Kreditauswahl. Der Großteil des Alphas dürfte durch das Vermeiden von Krediten erzielt werden, die in Schwierigkeiten geraten könnten, anstatt durch das bloße Auswählen vermeintlich günstiger Optionen. Die Marktvolatilität hat zugenommen, was zu einem Verkaufsdruck und Chancen für selektive Kreditauswahl führt.
Spread bis zur Fälligkeit – Quelle: Pitchbook/LCD, Stand: 20. Februar 2026
Für CLOs (Collateralized Loan Obligations) werde ein attraktives Gesamtrenditepotenzial im Vergleich zu anderen festverzinslichen Anlagen gesehen. Trotz der jüngsten Schwäche im Software-Sektor stützen starke technische Faktoren die Nachfrage von ETFs und institutionellen Anlegern. Die Experten erwarten einen zweigeteilten Markt, der CLO-Manager begünstigt, die sich auf die Kreditauswahl konzentrieren, um Abwärtsrisiken zu mindern.
Spreads von CLOs mit BB-Rating im Vergleich zu MVOC – Quelle: BofA Global Research, Intex, J.P. Morgan. BofA Global Research „CLO Weekly“, Stand: 20. Februar 2026
Die Unsicherheit durch KI-Disruptionen habe die Kreditmärkte unter Druck gesetzt, insbesondere im Softwarebereich. Anleger überprüfen zunehmend die Kosten der KI-Integration auf Emittentenbasis, da bestehende Geschäftsmodelle gefährdet sind. Trotz dieser Herausforderungen bleibe das Kreditumfeld durch solide makroökonomische Faktoren und nachhaltiges Umsatzwachstum gestützt.
Insgesamt bleibt der Ausblick relativ konstruktiv, jedoch gespalten zwischen Gewinnern und Verlierern. Hardware- und Energieversorger zeigen Optimismus, während Software- und Unternehmensdienstleister vorsichtiger betrachtet werden sollten. PineBridge Investments verfolge eine hochwertige Vermögensstrategie und konzentriere sich auf die Streuung innerhalb der Teilsektoren, während sie weitere Anzeichen für KI-bedingte Schwierigkeiten bei minderwertigen Emittenten beobachtet.
Steven Oh und John Yovanovich (r.)
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