Der Bondmarkt kommt in Bewegung: Steigende Langfristrenditen erhöhen zwar die Risiken, eröffnen Anlegern aber auch neue taktische Möglichkeiten.
Am Bondmarkt hat sich zuletzt einiges verschoben. Besonders am langen Ende der Zinskurve sind die Renditen zehnjähriger und länger laufender Staatsanleihen ungewöhnlich schnell gestiegen. Für Anleger sei daher ein guter Zeitpunkt gekommen, ihre Anleihepositionierungen zu überprüfen, meint Daniel Knoblach, Verwaltungsrat der Super Global Services SA.
Damit rücke die Duration wieder stärker in den Fokus. Nach Jahren vergleichsweise geringer Bedeutung eröffnen die veränderten Renditeniveaus neue Möglichkeiten. Entscheidend sind dabei zwei Szenarien: Bei hartnäckiger Inflation könnten die langfristigen Renditen auf erhöhtem Niveau verharren oder weiter steigen. Bei deutlich stärkerem Wirtschaftswachstum dürften die Risiken am langen Ende dagegen abnehmen und die Renditen wieder sinken.
Quelle: PIMCO
‚Inflation oder Wachstum‘ – Knoblach sieht beide Möglichkeiten. Für institutionelle Anleger komme es deshalb vor allem auf Flexibilität an. Eine zentrale Rolle spiele dabei die Europäische Zentralbank: Bereits kleinere Änderungen in der Kommunikation des EZB-Rates könnten weitere Bewegungen am Bondmarkt auslösen.
Eine Möglichkeit für schnelle Anpassungen bieten laut Knoblach Luxemburger Compartments. Diese können nach seinen Angaben innerhalb von rund zwei Wochen aufgelegt werden und verschiedene Anlageklassen abbilden – von Staats- und Unternehmensanleihen über Derivate bis zu strukturierten Produkten. Als depotfähige Wertpapiere lassen sie sich zudem in bestehende Verwahrstrukturen institutioneller Anleger integrieren.
Der regulatorische Rahmen durch die CSSF und das Luxemburger Verbriefungsgesetz soll dabei Rechtssicherheit schaffen. Innerhalb eines Vehikels können mehrere voneinander abgegrenzte Compartments mit unterschiedlichen Risikoprofilen geführt werden. So ließen sich etwa unterschiedliche Strategien für ein Inflations- und ein Wachstumsszenario umsetzen.
Für Anleger ist die aktuelle Bewegung am Bondmarkt damit ein Anlass, bestehende Positionierungen zu hinterfragen. Wer Duration und Ausrichtung frühzeitig anpasse, könne unabhängig vom später eintretenden Szenario von den Entwicklungen an den Zinsmärkten profitieren, so Knoblach.
Daniel Knoblach
Daniel Knoblach ist Verwaltungsrat der Super Global Services SA. Super Global ist ein BaFin-regulierter AIFM mit Standorten in Deutschland, Luxemburg und Irland und bietet Fonds-, Verbriefungs- und Kapitalmarktlösungen für institutionelle Anleger an.
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