Der deutsche KMU-Anleihemarkt trotzt weiterhin dem rauen Kapitalmarktklima: Das sagt die turnusmäßige halbjährliche Erhebung von iron.
In einem von geopolitischen Spannungen und wirtschaftlicher Unsicherheit geprägten Umfeld zeigt sich der Markt im ersten Halbjahr robust und aufnahmefähig. Das Platzierungsvolumen stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum deutlich an – und das, obwohl die durchschnittlichen Zinskupons spürbar nachgaben.
Die Zahlen sprächen für sich: Der Erholungstrend, der sich bereits 2024 abzeichnete, hat sich weiter verfestigt. Zu diesem Ergebnis kommt die aktuelle Halbjahresanalyse der iron AG zum deutschen KMU-Anleihemarkt.
Die Zahl der Emissionen blieb im ersten Halbjahr auf Vorjahresniveau: zehn Unternehmen begaben insgesamt elf Anleihen – exakt so viele wie im Vergleichszeitraum 2024. Was sich jedoch spürbar verändert hat, ist die Platzierungsdynamik: Das tatsächlich platzierte Volumen stieg um rund 15% auf 464 Mio. EUR. Gemessen am Zielvolumen von 560 Mio. EUR ergibt sich daraus eine deutlich verbesserte durchschnittliche Platzierungsquote von rund 83% (H1 2024: 71%).
Übersicht der Key Facts von iron
Das Bemerkenswerte daran: Drei der elf Emissionen flossen mit einem angenommenen Platzierungsvolumen von null Euro in die Berechnung ein, da keine Angaben seitens der Emittenten zum bereits platzierten Volumen kommuniziert wurden. Bereinigt um diese Anleihen ergibt sich im ersten Halbjahr aufgrund von Aufstockungen sogar eine rechnerische Überplatzierung von 101%. Der Markt zeigte damit nicht nur solide Nachfrage, sondern signalisiert weitere Aufnahmefähigkeit für kapitalmarktfähige Emittenten.
Mit durchschnittlich 7,18% p.a. fiel der Kupon im ersten Halbjahr spürbar niedriger aus als im Vorjahreszeitraum – ein Rückgang um satte 169 Basispunkte gegenüber dem Vorjahreshalbjahr und 96 Basispunkte unter dem Jahresdurchschnitt 2024. Der Rückgang folgt der geldpolitischen Trendwende, wodurch die Kapitalkosten sinken und Anleiheemissionen aus Emittentensicht wieder wirtschaftlich attraktiver werden.
Mit Blick auf die Branchen zeigt sich der KMU-Anleihemarkt im ersten Halbjahr 2025 breit aufgestellt: Zehn Unternehmen aus acht unterschiedlichen Branchen wagten den Schritt an den Kapitalmarkt oder refinanzierten bestehende Anleihen.
Im ersten Halbjahr wurden sechs Emissionen bankbegleitet und fünf in Eigenregie begeben (Vorjahr: sieben bankbegleitet, vier Eigenemissionen). Das entspricht einem Anteil von 55% bankbegleiteter Emissionen (H1 2024: 64%). Unter den sechs begleiteten Emissionen setzte sich ein klarer Trend fort: Pareto Securities war wie schon in der Vergangenheit besonders aktiv und betreute drei Transaktionen – jede davon wurden voll- oder sogar überplatziert.
Auch blieb die Zahl der Restrukturierungen mit fünf Fällen auf Vorjahresniveau, doch das betroffene Volumen ging deutlich zurück: Statt 282 Mio. EUR wie im ersten Halbjahr 2024 waren nur noch 87 Mio. EUR von Restrukturierungsmaßnahmen betroffen – ein Rückgang um rund 70%. Lediglich eine KMU-Anleihe fiel im ersten Halbjahr aus – betroffen war ein Volumen von 10 Mio. EUR.
Die signifikante Verbesserung des durchschnittlichen IR.score auf 4,05 Punkte im ersten Halbjahr ist ein ausgesprochen positives Zeichen und markiert eine klare Trendumkehr gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Während 2024 insbesondere Erstemittenten noch häufig Defizite bei der Erfüllung grundlegender Transparenzanforderungen zeigten (IR.score H1 2024: 3,41), ist in diesem Jahr ein substanzieller Fortschritt in der Qualität der Investorenkommunikation zu beobachten. Wesentlichen Anteil daran haben die hohe Zahl an Folgeemissionen, bei denen Emittenten auf bestehende Kapitalmarkterfahrung zurückgreifen konnten.
Eine Zusammenfassung der Erhebung ist über die Webseite der iron AG unter https://ir-on.com/kmu-anleihen/ erhältlich.
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