Healthcare hinkt 2026 der Tech-Rally hinterher. Janus Henderson sieht indes Chancen bei Biotech, Pharma, Versicherern und Medizintechnik.
Der Healthcare-Sektor ist 2026 bislang hinter technologiegetriebenen Marktsegmenten zurückgeblieben. Andy Acker und Dan Lyons, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors, sehen darin jedoch eher eine Folge veränderter Marktstimmung als schwächerer Fundamentaldaten. Innovationen in Pharma und Biotechnologie hielten an, während gesunkene Erwartungen in belasteten Teilsektoren neue Chancen eröffneten.
Gerade als Diversifikationsbaustein habe Healthcare seine Qualitäten gezeigt. An den 13 Handelstagen 2026, an denen der MSCI World Information Technology Index mindestens 2% verlor, übertraf der MSCI World Health Care Index den Technologiesektor im Schnitt um 2,6%. Die vergleichsweise geringe Korrelation könne bei breiterer Marktführung wieder stärker ins Gewicht fallen.
Besonders dynamisch bleibt Biotechnologie. Nach rund 36% Plus 2025 habe der S&P Biotechnology Select Industry Index 2026 bislang weitere rund 30% gewonnen – trotz höherer Zinsen. Klinische Fortschritte und rege M&A-Aktivitäten stützten den Sektor: Mindestens sieben Transaktionen über jeweils 5 Mrd. USD seien bereits angekündigt worden; weltweit zählten die Autoren mehr als 30 Biopharma-Deals oberhalb von 1 Mrd. USD. Der auslaufende Patentschutz milliardenschwerer Medikamente dürfte den Übernahmedruck zusätzlich hochhalten.
Korrelation zwischen Healthcare und Technologie; Quelle: Bloomberg. Daten vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2026
Auch bei großen Pharmaunternehmen habe sich das Umfeld verbessert. Unsicherheiten um Zölle und die US-Arzneimittelpreispolitik seien zurückgegangen, sodass Pipeline-Umsetzung und künftige Wachstumstreiber wieder stärker in den Fokus rückten. Neben der nächsten Wachstumsphase bei GLP-1-Präparaten diversifizierten Konzerne ihre Aktivitäten in Onkologie, Immunologie und seltene Erkrankungen.
Ein bemerkenswertes Comeback verzeichnet unterdessen Managed Care. Nach schwacher Entwicklung 2025 und Anfang 2026 legte der entsprechende S&P-1500-Teilindex seit Ende März um mehr als die Hälfte zu. Klarere Erstattungssätze und Anpassungen von Tarifen und Leistungsangeboten hätten die Erwartungen für Gewinne und Margen stabilisiert – ein Beispiel dafür, wie rasch sich Stimmung bei niedrigen Bewertungen drehen könne.
Bei Medizintechnik und Life-Science-Instrumenten sehen Acker und Lyons ebenfalls selektive Chancen. Nach politischen und konjunkturellen Belastungen sowie enttäuschenden Prognosen würden Medtech-Aktien erstmals seit mehr als einem Jahrzehnt mit Abschlag zum Gesamtmarkt gehandelt. Langfristig sprächen indes die alternde Bevölkerung und Innovationen in Herz-Kreislauf-Medizin, Robotik und Diagnostik für anhaltende Nachfrage.
Quelle: Bloomberg. Daten vom 31. Oktober 2009 bis zum 30. Juni 2026. Stellt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des MSCI World Health Care Equipment & Supplies Industry im Vergleich zum KGV des MSCI World Index dar
Das Fazit der Portfoliomanager fällt entsprechend konstruktiv aus: Healthcare befinde sich in besserer Verfassung, als die bisherige Kursentwicklung vermuten lasse. Biopharma-Innovationen, verbesserte Perspektiven bei Managed Care und attraktivere Medtech-Bewertungen könnten der zweiten Jahreshälfte Rückenwind verleihen.
Andy Acker und Dan Lyons sind Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors und auf den globalen Gesundheitssektor spezialisiert. Ihr Blick richtet sich insbesondere auf medizinische Innovationen, strukturelle Wachstumstrends und Bewertungsunterschiede innerhalb der verschiedenen Healthcare-Teilsegmente.
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