Der Softwarespezialist SNP Schneider-Neureither & Partner AG hat gerade erst 75% an der RSP Salaske & Partner Unternehmensberatung erworben. SNP plant allerdings noch weitere Akquisitionen im laufenden Jahr. Gestemmt werden soll dies unter anderem über eine Unternehmensanleihe.

Unternehmen
Die 1994 gegründete SNP AG beschäftigt in Europa, Südafrika und den USA rund 350 Mitarbeiter, davon mehr als 2/3 in Deutschland. SNP ist auf die Unterstützung von Unternehmen bei deren Umsetzung von Veränderungsprozessen innerhalb ihrer IT-Landschaft spezialisiert (M&A-Projekte, Ausgliederungen etc.). Kunden sind global agierende Konzerne aus Industrie, Finanzsektor und Dienstleistungsumfeld. SNP ist seit dem Jahr 2000 aktiennotiert und seit August 2014 im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse (ISIN DE0007203705) gelistet. 20% der Anteile gehören Namensgeber und CEO Dr. Andreas Schneider-Neureither selbst, der Streubesitz liegt bei 60%.

Emission
Die SNP Schneider-Neureither & Partner AG hat  eine Unternehmensanleihe im Gesamtvolumen von 10 Mio. EUR mit einer Stückelung von nominal 1.000 EUR je Teilschuldverschreibung begeben. Diese hat eine Laufzeit von fünf Jahren und wird mit 6,25% jährlich verzinst. Die Unternehmensanleihe wurde in KW 10 qualifizierten Anlegern im In- und Ausland ausschließlich im Rahmen einer Privatplatzierung angeboten und bietet vor allem die „NKD-Covenants“. Die Transaktion wurde von der youmex Invest AG, Frankfurt am Main, durchgeführt.

Erlösverwendung
Finanzierung der Akquisitionsstrategie, also des anorganischen Wachstums. SNP wird damit sein Leistungsportfolio und auch die internationale Präsenz weiter aus- und aufbauen. Der Zukauf der knapp 75% an RSP Salaske erfolgte rückwirkend zu Jahresanfang und war bereits anderweitig finanziert. Die verbleibenden 25,1% der Anteile wolle SNP mit wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2018 erwerben. Dem Vernehmen nach geht es um einen Kaufpreis im hohen einstelligen, nicht aber zweistelligen Millionenbereich. Branchenkenner erwarten auch mittelfristig von SNP ein bis zwei Übernahmen pro Jahr.

Zahlen
Derweil berichtete SNP über das bislang umsatzstärkste Quartal der Unternehmenshistorie (Q4/2014). So kletterten die Erlöse im abgelaufenen Geschäftsjahr um fast ein Drittel auf 30,5 Mio. EUR, das operative Ergebnis drehte von minus 2,7 auf rund 1,4 Mio. EUR ins Plus. Dabei sollte 2013 allerdings aufgrund von Sondersituationen ein Ausrutscher geblieben sein, der bereits 2014 wieder ausgebügelt wurde. Die solide Eigenkapitalquote von über 50% geht im Zuge der Anleiheemission auf ca. 30% zurück. Die Zinsdeckung (natürlich nach Emission der Anleihe) liegt sowohl innerhalb der Peergroup als auch nach Maßgabe des Deutsche Börse Best Practice Guides im grünen Bereich.

Stärken & Schwächen
+ Erfahrenes Management & bewährtes Geschäftsmodell
+ solide Bilanzstruktur
+ im Branchenvergleich exzellente EBIT-Marge

– niedriges Handelsvolumen in der Anleihe
– Anleihevolumen einigermaßen (aber nicht zu) hoch im Vergleich zum Umsatz
– mittelfristig ggf. Eigenkapitalmaßnahme absehbar

Fazit
Die SNP-Anleihe dürfte am Mittwoch im Freiverkehr starten. Im Softwaresektor gibt es nicht so viele investierbare Unternehmensanleihen (z.B. freenet, Allgeier, Identec). Daher bietet die vergleichsweise hoch verzinste SNP-Anleihe eine echte Diversifikationsalternative.

! Zum Hintergrundinterview mit Dr. Andreas Schneider-Neureither gelangen Sie über diesen Link !

Falko Bozicevic

Geschäfts- und Kennzahlen – SNP AG

Quelle: BondGuide Research; 2015 post money (nach Anleiheemission)

Bewertung – SNP AG

Anleiheübersicht – SNP AG

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