Das BondGuide Musterdepot präsentiert sich zur Jahresmitte in stabiler Seitwärtslage. Immer noch sozusagen. Sämtliche Coronaspuren sind auch drei Monate später noch nicht ganz ausgebügelt.

Die vergangenen zwei Wochen gestalteten sich allerdings auch ausgesprochen nachrichtenflau. Spannender wird sicherlich der Juli und damit der Beginn des zweiten Halbjahres werden: Da werden sich dann die Coronaauswirkungen Schwarz auf Weiß erstmals in den Zwischenberichten ablesen lassen.

Und die wird es zweifellos geben. Die Frage bleibt, ob der Kapitalmarkt darauf hinreichend vorbereitet ist. Die Kurserholung seit Anfang April fiel doch deutlich kräftiger aus, als man dies von der Grundaufstellung her hätte annehmen dürfen. Das birgt im Umkehrzug natürlich Rückschlagpotenzial.

Nun gut, Sie ahnen es: Im Musterdepot haben wir erneut keine Veränderungen getätigt. Alle drei Aufstockungen von Ende März, Underberg, Katjes und Euroboden, liegen mit ihrem jeweiligen Zukauf schön im Plus und haben geholfen, das Minus anderweitiger Kursschwächen bei praktisch allen Anleihen auszugleichen.

Bei Eyemaxx indes ging uns mit der leichten Reduzierung um ein Drittel etwas in der Nachkommastelle verloren, das war zu 95%. Ehrlich gesagt hätte man ja damit rechnen können, dass in Kürze an die Refinanzierung der 2021 auslaufenden Anleihe doch eher früh als spät herangegangen wird. So steht sie jetzt wieder bei pari.

In mittlerweile absehbarer Zeit wird auch unsere Behrens-Anleihe ein Thema. Die läuft noch bis November. Beim Umtauschangebot in die neue Behrens 2019/24 vor ziemlich genau einem Jahr hatten wir etwas verpeilt und sind nicht mitgezogen. Insofern ergibt sich hier in Bälde freiwerdende Liquidität für neue Dispositionen.

Bei den Neuemissionen gibt es einmal mehr die Qual der Wahl. Verstärkt in Frage kommt die neue Aves One Anleihe, die wir von den derzeit laufenden Neuemissionen leicht favorisieren. Da Eigenemission mit Platzierung über Wochen oder Monate gibt es allerdings keine Eile – auch die Aves Schienenlogistik notierte bisher praktisch nie über pari. Kurse bleiben in der Regel gedeckelt, bis eine Weiterplatzierung endet. Wir behalten die Idee auf dem Radar

Musterdepot Ausblick

Wir laborieren noch an der Aufholung der Wertverluste unserer Dauerpositionen. Falls sich die Märkte nochmals eine Schwäche leisten, können wir mit freier Liquidität nötigenfalls nachdifferenzieren. Da doch diverse Emissionen aktuell nicht vom Stand weg schnell platziert werden können, muss sich kein Anleger überschlagen – man kann seine Idee im beginnenden Handel auch erst einmal beobachten. Bis wir Eintagesemissionen wie zuletzt Euroboden und UBM im Herbst 2019 wiederbekommen, könnte es noch eine Weile dauern.

Falko Bozicevic

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Hinweis: Dieser Artikel ist aus dem aktuellen BondGuide 13-2020 von letztem Freitag.