Für die Eschborner Noratis geht es am 8. Oktober auf der 2ten AGV nochmals um die Prolongation ihrer Anleihe 2020/25. BondGuide sprach dazu aufs Neue mit CFO André Speth.

Herr Speth, als wir vor einem Monat sprachen, ging es um den ursprünglichen Vorschlag der Noratis. Damit wir den Unterschied zur 2ten AGV erkennen können, bitte zum Einstieg kurz Ihre Punkte von damals.
Die Noratis AG als Bestandsentwickler hat zwei Einnahmesäulen. Zum einen die Mieteinnahmen aus dem Immobilienbestand, zum anderen Verkaufserlöse aus der Veräußerung von Immobilien. Aufgrund der deutlich gesunkenen Immobilienpreise und der sehr schwierigen Situation auf dem Immobilien-Transaktionsmarkt kann die Noratis derzeit nur wenige Objekte verkaufen. Für die Rückführung der Anleihe 2020/25, fällig im November 2025, sind aber Objektverkäufe in einem erheblichen Umfang notwendig. Auf der Anleihegläubigerversammlung bitten wir deshalb um die Zustimmung der Anleihegläubiger für eine Prolongation der Anleihe bis zum 31. Dezember 2028 bei ansonsten im Wesentlichen unveränderten Konditionen. Dadurch würde die Noratis Flexibilität bei der Veräußerung gewinnen und kann so auf bessere Verkaufspreise für ihre Immobilien setzen, was Substanz in der Gesellschaft und damit auch für die Anleihegläubiger sichern würde.

Es gab in der Folge einen Gegenantrag der SdK, dem auch die Noratis dann zugestimmt hat. Für Außenstehende ist nicht zwangsläufig so leicht zu erkennen, was die Unterschiede sind – was monierte die SdK und floss nun ein?
Zu Absicherung der Restrukturierung hat der Ankeraktionär der Noratis , Merz Real Estate GmbH & Co.KG, erklärt, im laufenden Geschäftsjahr bis zu 10 Mio. EUR im Rahmen einer Kapitalerhöhung in die Gesellschaft zu investieren. Merz Real Estate hat zudem erklärt, ab 2025 weitere bis zu 16 Mio. EUR Eigenkapital zu investieren, wenn die geplanten Laufzeitenverlängerungen der Anleihen zu unveränderten Konditionen erfolgen, um den eingeschlagenen Sanierungspfad abzusichern. Entsprechend wird von den Anleihegläubigern auch für die zweite von der Noratis emittierte Anleihe, ausstehender Betrag 10 Mio. EUR, eine entsprechende Prolongation gefordert, und zwar bis zum 31.12.2029. In den Tagesordnungspunkt ist nun eingeflossen, dass für die Umsetzung der Laufzeitverlängerung der Noratis-Anleihe 2020/25 beide Punkte erfüllt sein müssen, sowohl der Zufluss der 10 Mio. EUR als auch die entsprechende Prolongation der zweiten Anleihe.

Noratis 2020/25: Prolongation eingepreist?

Was dabei ist der größte Frosch, den die Noratis schlucken muss?
Wir begrüßen den Antrag der SdK, da er für die Anleihegläubiger noch mehr Klarheit bringt und haben deshalb die Ergänzungen zum Tagesordnungspunkt 1 mit aufgenommen. Die SdK empfiehlt daher die Zustimmung zur Restrukturierung der Unternehmensanleihe.

In diesem Zusammenhang ist wie erwähnt stets auch von Ihrem Großaktionär, der Merz Real Estate, die Rede. Auch da ist man leicht abgehängt, unter welchen Bedingungen nunmehr deren Kapitalerhöhungen in welchem Umfang erfolgen sollen…
Merz Real Estate hat erklärt, 10 Mio. EUR im Rahmen einer Kapitalerhöhung in diesem Jahr zur Verfügung zu stellen, spätestens bis Ende Januar 2025. Dieser erwartete Mittelzufluss wurde auch im Tagesordnungspunkt 1 der Anleihegläubigerversammlung mit aufgenommen. Darüber hinaus wurde eine weitere Kapitalerhöhung von bis zu 16 Mio. EUR ab 2025 zugesagt, für die wesentliche Bedingungen sind, dass die beiden Anleihen wie vorgeschlagen zu einem unveränderten Zins verlängert werden und dieser Betrag erforderlich ist, um den eingeschlagenen Sanierungspfad einzuhalten.

Auf der 1sten AGV kamen Sie schon auf sehr beachtliche 45% vertretenes Anleihekapital. Auf der 2ten AGV werden nur 25% benötigt, das berühmte Quorum. Kann da noch etwas schief gehen? – die Zustimmungsschwellen von 75% freilich bleiben die gleichen.

André Speth, Noratis

Mit der Präsenzquote von rund 45% in der ersten Versammlung waren wir sehr zufrieden und sind den Anleihegläubigern sehr dankbar dafür. Jetzt gilt es, das 25%-Quorum auch sicher für die 2te AGV zu erreichen. Da zählt für uns jede Stimme. Wir bitten daher alle Anleihegläubiger, bei der Versammlung am 8. Oktober in Eschborn teilzunehmen oder sich vertreten zu lassen. Informationen zu den notwendigen Unterlagen finden sich auf unserer Website im Investor Relations-Bereich. Mit der geplanten Prolongation bei einem unveränderten Zins bekommt die Noratis die Flexibilität, die notwendig ist, um Substanz auch im Sinne der Anleihegläubiger zu erhalten. Darüber hinaus wird bei Bedarf zusätzliches Eigenkapital bereitgestellt. Wir finden, dass wir hier ein sehr faires Angebot für die Gläubiger haben.

Herr Speth, ganz herzlichen Dank – im Sinne aller Stakeholder drücken auch wir die Daumen.

Interview: Falko Bozicevic

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