Ausgewählte Statements aus dem zusammengefassten Vanguard Wirtschafts- und Marktausblick für das Jahr 2024 von Joe Davis, Vanguard*
– Die höheren Zinssätze werden bleiben. Diese Entwicklung leitet die Rückkehr zu einer soliden Geldpolitik ein, die die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte tiefgreifend verändern wird.
– Für private Haushalte und Unternehmen erschweren höhere Zinsen die Kreditaufnahme, erhöhen die Kapitalkosten und machen Sparen attraktiver, für Regierungen werden sie eher früher als später eine Neubewertung der öffentlichen Haushalte notwendig machen.
– Wir glauben, dass höhere Zinsen Anlegerinnen und Anlegern bei der Umsetzung ihrer langfristigen Finanzziele helfen werden, allerdings sind Volatilitätsausschläge in der Übergangsphase möglich.
– Erste Zinssenkungen erwarten wir in der zweiten Jahreshälfte 2024, wenn die Zentralbanken mehr Vertrauen in die Inflationsentwicklung haben.
– Kurzfristig halten wir weitere Volatilität für möglich, aus Sicht langfristiger Anlegerinnen und Anleger sind die höheren Zinsen jedoch die beste wirtschafts- und finanzpolitische Entwicklung der letzten 20 Jahre.
Anleihemarkt
– Wir haben unsere Renditeprognosen für die Anleihemärkte deutlich angehoben und gehen nun davon aus, dass Euroraum-Anleihen in den nächsten zehn Jahren eine nominale jährliche Rendite von 2,9 bis 3,9% abwerfen werden; vor Beginn der Zinserhöhungen hatten wir lediglich mit einer jährlichen Rendite von -0,5 bis 0,5% gerechnet.
– Für währungsgesicherte globale Anleihen außerhalb des Euroraums erwarten wir in den nächsten zehn Jahren annualisierte Renditen von 2,8 bis 3,8%; als die Zinsen nahe oder unter der Null-Prozent-Marke lagen, hatten wir für die Assetklasse ebenfalls lediglich -0,5 bis 0,5% prognostiziert.
Joe Davis
– Bei diesem Zinsniveau sollte die Ertragskomponente der Anleiherenditen, Wiederanlage vorausgesetzt, die Kapitalverluste der vergangenen zwei Jahre letztlich mehr als ausgleichen, zum Ende des Jahrzehnts dürfte ein Anleiheportfolio daher mehr wert sein als in einem Alternativszenario ohne Zinserhöhungen.
*) Joe Davis ist Vanguard Global Chief Economist und Global Head of the Investment Strategy Group
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