Es geht weiterhin gemächlich voran: Unser Hinweis, dass die Überrenditen vom letzten Jahr sich so nicht wiederholen werden, deutet sich bereits klar an.

Auch nach mittlerweile sechs Wochen im neuen Jahr sind keine überproportionalen Kursbewegungen auszu

machen. Als Anleiheinvestor muss man sich schließlich auch in erster Linie auf die Vereinnahmung der Zinskupons verlassen können. Insofern liegt unsere Erwartung an das laufende Jahr bei rund 6%: Der Median unserer Kupons ist zwar leicht darüber

angesiedelt, dafür haben wir unterschiedliche Gewichtungen und einige Anleihe bewegen sich Richtung Laufzeitende (Homann, 4finance, NZWL, Eyemaxx, BeA Behrens) – gehen also tendenziell Richtung pari zurück. Insofern müssten wir sicherlich eine neue Runde Laufzeitenoptimierung durchführen. Klingt wissenschaftlich, beschreibt aber lediglich den einfachen Fakt, dass wir lange Zeit untätig waren und sich einige Titel nunmehr unweigerlich eben rückwärts entwickeln im Kurs – d.h. wir haben absehbare Kursverluste in erwähnten Titeln zu erwarten. Nun wollen wir aber auch nichts übereilen. Bis zur Frühlings-Sommer-Modesaison, also April bis Juni, wird es wohl noch Zeit haben. Hier dürften wir wieder eine reichhaltige Auswahl an neuen zinskalorienreichen Emissionen finden. Vielleicht sogar wieder à la Katjes oder Underberg – da stünde dann die Extrarendite auf den durchschnittlichen Kupon zur Abholung bereit. Vor allem damit ließen sich im vergangenen Jahr unsere 9,0% Plus realisieren. „Normale“ Kursgewinne dank Rückenwind aus dem sehr guten Anleihe- und sich wieder auf pari erholt – die News dazu haben Sie sehr wahrscheinlich längst auf bondguide.de oder in dieser Ausgabe gesichtet.

Ausblick

Wie erwähnt: keine Veränderungen, das Setup stimmt noch bzw. trägt noch für eine Weile. Im Frühjahr müssen allerdings gewissen Anpassungen her. Wir warten auf die Emissionswelle im Zeitraum April/Mai und sind überzeugt, dass sich hierbei unsere Geduld auszahlen wird.Zinsumfeld taten ihr Übriges zum beachtlichen Vorjahresergebnis. Ekosem-Agrar hat

Falko Bozicevic

Ursprünglich erschienen im BondGuide Nummer 03-2020

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