Ein Kommentar von Oliver Blackbourn, Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors, zu Multi-Asset-Portfolios und -Ansätzen sowie Diversifizierung
Gegen Ende 2023 konnten viele Anlageklassen eine starke Performance erzielen: Die Märkte hatten Zinssenkungen eingepreist, offenbar zusammen mit einer erwarteten ‚sanften Landung‘, bei der sich die Wirtschaft verlangsamt, aber eine Rezession und ein starker Anstieg der Arbeitslosigkeit vermieden werden.
In diesem Umfeld stiegen sowohl Staatsanleihen als auch Risikoanlagen wie Aktien und Unternehmensanleihen, da Anleger davon überzeugt waren, dass der Höhepunkt der Zinssätze erreicht ist. Die Rallye führte zu einem Anstieg der globalen Aktienrenditen für 2023, dargestellt durch den MSCI AC World Total Return Index. Sie beliefen sich auf 22,8% in US-Dollar und 15,9% in Pfund Sterling, da der US-Dollar durch die dovisheren Aussichten der US-Notenbank (FED) belastet wurde.
Bei Unternehmensanleihen verringerten sich die Credit Spreads (Renditeunterschied zwischen einer Unternehmens- und einer Staatsanleihe mit gleicher Laufzeit) zum Jahresende, wobei viele Bereiche auf oder in der Nähe ihrer 12-Monats-Tiefs lagen. Der späte Rückgang der Anleiherenditen führte 2023 insgesamt zu einer unveränderten Rendite der 10-jährigen US-Treasuries von 3,87%, nach einem Höchststand von rund 5% im Oktober. In Großbritannien und Deutschland waren die Renditen im Jahresverlauf rückläufig. […]
Risiken für 2024
So ist 2024 mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung wahlberechtigt. In einer Zeit, in der die Spaltung immer größer zu werden scheint, die Staatsverschuldung in den Industrieländern steigt und die Unsicherheit über die Bewältigung zahlreicher globaler Herausforderungen zunimmt, könnten die Märkte einige der möglichen Ergebnisse nur schwer verkraften.
Die Rallye an den Finanzmärkten Ende 2023 ließ viele Assets angesichts der Übertreibungen der Anleger etwas überkauft erscheinen. Die Chancen für eine sanfte Landung sind nach wie vor gering, wobei Abweichungen in beide Richtungen erhebliche Volatilität auslösen können. Über den Erwartungen liegende Wachstumsergebnisse könnten Zinssenkungen verzögern und die Bewertungen belasten, während schlechtere Daten das Schreckgespenst einer harten Landung heraufbeschwören könnten. Wir glauben, dass Anleger die kommenden Daten aufmerksam verfolgen und über eine Diversifizierung ihrer Portfolios nachdenken sollten.
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