Haben Sie es bemerkt? Das Jahr 2014 war gar nicht so unübel für Mittelstandsanleihen. Sicherlich lasen Sie überall nur „soundsoviel Millionen weniger Emissionsvolumen, viel weniger Emissionen“. Tatsache ist aber auch: 97% der anvisierten Zielvolumina wurden erreicht (!)
Je nach Zählweise hatten wir im vergangenen Jahr um die 30 Emissionen. Teilweise liefen diese auch als Privatplatzierung mit anschließender Notierungsaufnahme im Freiverkehr. Und siehe da: Von anvisierten knapp 1,7 Mrd. wurden knapp 1,65 Mrd. EUR tatsächlich eingespielt. – Ist das nichts? Der zweite Punkt, der mir erwähnenswert scheint sowie gleichermaßen am Herzen liegt, ist der Umstand, dass die Qualität der 2014er Emissionen höher sein dürfte als ganz speziell ihr Vorjahresjahrgang. Womöglich sogar höher als alle bisherigen. Ich wage die Prognose, dass vom 2014er Emissionsvolumen keine 20% ausfallen werden – eine Richtgröße, die ich an dieser Stelle schon mal aufgezeigt hatte und die man vorsichtshalber als realistisch ansehen sollte.
Und: ist das etwa auch beklagenswert?
Nun, Sie werden mich auf meine Prognose ohnehin nicht gut festnageln können. In fünf Jahren gibt es den Markt für Mittelstandsanleihen entweder nicht mehr (und damit höchstwahrscheinlich auch nicht den BondGuide) oder aber Ihr Investorengedächtnis ist wie eben das durchschnittliche Investorengedächtnis nun mal ist. Aus dem gleichen Grund fallen Sie ja auch typischen Investitionsfallen zum Opfer wie Framing, Endowment Effect, mentale Buchführung, Ungleichsaversion und vielen weiteren mehr. Natürlich wissen Sie das bzw. ignorieren, dass Sie das wissen.
Drittens, auch das geht leider viel zu häufig unter: Im Durchschnitt liegt die Mittelstandsanleihe im Plus. Klar, das klingt unglaubhaft. Meistens hören Sie ja nur von Schieflagen und Insolvenzen. Ist ja auch staatstragender als gute Geschäftszahlen bei Enterprise Holdings oder Karlsberg. Zählen Sie in unserer großen Tabelle Notierte Mittelstandsanleihen doch spaßeshalber mal durch: Die aktuelle Rendite liegt unter dem Durchschnittskupon (7,0% versus 7,25%), da eine Mehrheit der Mittelstandsanleihen über pari notiert.
Auch das äußerst beklagenswert. Mir kommen gleich die Tränen.
Ihr
Falko Bozicevic,
BondGuide