Geht dem post-Corona-Boom schon die Luft aus?

Foto: © es0lex – stock.adobe.com

Die jüngsten Stimmungsindikatoren von Unternehmensseite zeigen ein einheitliches Bild: während die aktuelle Lage noch überwiegend positiv eingeschätzt wird, sinken die Geschäftserwartungen zum Teil deutlich. Ursache hierfür sind die weltweit vielerorts steigenden Corona-Neufallzahlen, die Befürchtung erneuter Shutdown-Maßnahmen sowie die nicht endenden Kapazitätsengpässe bei Rohstoffen, Vorprodukten und Logistik-Dienstleistungen. Der aktuelle Marktkommentar von Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank Donner & Reuschel

Die Nachfrage ist grundsätzlich weiter hoch. So stiegen im Juli die Auftragseingänge für das Verarbeitende Gewerbe in Deutschland um 3,4% auf einen neuen Rekordstand, vor allem durch Großaufträge im Bereich Schiffbau. Gleichzeitig vermeldete das Statistische Bundesamt, dass zwar auch der reale Umsatz im Verarbeitenden Gewerbe um 1,9% im Vergleich zum Juni 2021 anzog. Allerdings liegt er noch um 4,6% niedriger als im Februar 2020, dem Monat vor Inkrafttreten der coronabedingten Einschränkungen.

Damit ergibt sich auch eine zunehmende Lücke zwischen Auftragsbestand und der sich noch immer um 5,5% unter dem Vorkrisenniveau befindlichen Produktion im Produzierenden Gewerbe, die im Juli immerhin um einen Prozentpunkt anstieg.

Wie die außerordentlich positive Berichtssaison der Unternehmensergebnisse zum 2. Quartal gezeigt hat, waren Unternehmen bisher überwiegend in der Lage, die steigenden Produktionskosten an die Endverbraucher weiterzugeben und ihre Margen stabil zu halten. Das wird jedoch nicht dauerhaft möglich sein.

Foto: © Imaging L – stock.adobe.com

Zumindest im privaten Konsum war zuletzt ebenfalls eine sich eintrübende Zuversicht und damit eine sinkende Anschaffungsneigung zu erkennen.

Auch die Investitionsdynamik könnte sich bei weiteren erzwungenen Produktionsdrosselungen, bspw. in der Automobilindustrie, vorübergehend abkühlen.

Daher ist für das laufende 3. und das kommende 4. Quartal keine Wiederholung der fulminanten letzten Berichtssaison zu erwarten. Vielmehr dürften einige Unternehmen die hohen Erwartungen enttäuschen und Gewinnwarnungen zunehmen.

Auch wenn die Aktienmärkte durch die anhaltend ultra-expansive Geldpolitik und die Aussicht auf weiterhin überdurchschnittliche globale Wachstumsraten in diesem und im kommenden Jahr weiter gut unterstützt bleiben, rechnen wir auf Indexebene nur noch mit moderaten Kursgewinnen bis zum Jahresende. Die Auswahl der richtigen Einzeltitel wird damit wieder wichtiger.

Carsten Mumm, Donner & Reuschel

Unsere neueste BondGuide Jahresausgabe ,Green & Sustainable Finance‘ ist erschienen und kann ebenso wie unser BondGuide Nachschlagewerk ,Anleihen 2020‘ als kostenloses E-Magazin bequem heruntergeladen, gespeichert & durchgeblättert werden.

! Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !