Die Laufzeiten der Euro-Anleihen haben sich reduziert
Die mittleren Laufzeiten der Euro-Anleihen im 4. Quartal 2016 (18 Emissionen) haben sich gegenüber dem Vorquartal von 11,5 auf 8 Jahre verringert. Bei den Medianwerten ist der Rückgang von 8 Jahren (3.Quartal 2016) auf 5 Jahre (4. Quartal 2016) ebenfalls messbar. Dieser Trend ist auch für das gesamte zurückliegende Jahr zu beobachten, wonach in 2016 die mittlere Laufzeit sämtlicher 77 Euro-Anleihen 7,7 Jahre bzw. 5,2 Jahre im Median beträgt. Im Jahr zuvor lag die durchschnittliche Laufzeit noch bei 9,9 Jahren (Median 6,5 Jahre).
Im Nicht-Euro-Segment hat im letzten Quartal ebenfalls ein Rückgang in der Laufzeit stattgefunden: Die durchschnittliche Laufzeit der 16 Emissionen beträgt 4 Jahre bzw. 3 Jahre im Median. In den drei Monaten zuvor lagen die Fristigkeiten noch bei 7,8 Jahren (Mittelwert) bzw. bei 5 Jahre (Median). Ein anderes Bild zeigt sich jedoch über das gesamte Jahr 2016. Danach weisen die 65 Fremdwährungsanleihen eine durchschnittliche Laufzeit von 6,3 Jahren (5 Jahre im Median) auf. Im Vorjahr betrug die mittlere Laufzeit der 79 Emissionen 5,4 Jahre (Median 3,3 Jahre), d.h. in diesem Segment gab es eine Verschiebung zu längeren Fristigkeiten.
Anleihenplatzierungen mit Negativrenditen konnten nicht wiederholt werden
Von den 18 emittierten Euro-Anleihen im 4. Quartal 2016 erfolgten sechs Platzierungen als Floater in einem Gesamtvolumen von 1,2 Mrd. EUR. Unter den verbleibenden 12 Euro-Fixed-Kupon-Anleihen sind 11 Investment-Grade– und nur eine High-Yield-Emissionen zu finden. Die mittlere Emissionsrendite der 11 Anleihen im Investment-Grade liegt bei 0,81% (Median 0,86%) und damit um 14 Basispunkte höher als noch im Vorquartal mit 0,67% (Median 0,62%). Die durchschnittliche Laufzeit in diesem Segment ist mit 5,6 Jahren (Q3: 8,5 Jahre) merklich zurückgegangen. Das im dritten Quartal erstmalig aufgetretene Phänomen der Platzierung von Anleihen mit einer negativen Rendite konnte sich im 4. Quartal nicht wiederholen. Zwar platzierte Continental ein Zero-Bond mit einer Laufzeit von rund 3 Jahren und einem Volumen von 600 Mio. EUR, jedoch lag der Ausgabekurs bei 99,41%, so dass eine positive Emissionsrendite von 0,19% für die Investoren heraussprang.
