Ausgewählte Statements von Konstantin Veit, Portfoliomanager und Leiter für Euro-Staatsanleihen bei PIMCO, zu aktuellen Entwicklungen für europäische Anleihemärkte.
Angesichts höherer Risikoprämien und sinkender Bewertungen hält er vor allem kurzlaufende Papiere für interessant – allerdings seien aktives Management und Konzentration auf hohe Qualität erforderlich.
Ausgewählte Statements & Auszug aus dem Kommentar für europäische Anleihemärkte
„Dieses Jahr wird für Anleger, die an den europäischen Märkten für Anleihen mit kurzer Laufzeit aktiv sind, ein wichtiger Wendepunkt sein.“
„Die aktuellen Marktpreise bieten europäischen Front-End-Anlegern endlich eine viel angemessenere Entschädigung, verglichen mit dem größten Teil des letzten Jahrzehnts.“
„Die EZB wird in Zukunft eher zurückhaltend sein, wenn es um die Wiedereinführung von Negativzinsen geht.“
„Jetzt ist ein guter Zeitpunkt für Investments in europäischen Märkten für Anleihen mit kurzer Laufzeit.“
„Die zu erwartende Volatilität spricht für eine Konzentration auf aktives Management. Die Aussicht auf eine Rezession spricht für eine Konzentration auf Qualität.“
„Das anhaltend renditeschwache Umfeld hat in der Vergangenheit europäische Anleihe-Anleger dazu veranlasst, die Duration aggressiv zu erhöhen und eine niedrigere Kreditqualität anzustreben, um negative Rendite zu vermeiden.“
„Wir sind der Ansicht, dass attraktivere Bewertungen an der Börse und eine Ausweitung der Risikoprämien ein vielversprechenderes Umfeld für die Gesamtrendite geschaffen haben.“
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Dieses Jahr wird für Anleger, die an den europäischen Märkten für Anleihen mit kurzer Laufzeit aktiv sind, ein wichtiger Wendepunkt sein. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat nicht nur die Nettokäufe von Vermögenswerten beendet. Sie ist auch bestrebt, die Leitzinsen wieder in den positiven Bereich zu bringen.
Der Inflationsdruck infolge der Pandemie und des Krieges in der Ukraine hat zu einer drastischen und plötzlichen Neubewertung des europäischen Zinsuniversums geführt, wobei die EZB derzeit einen Zinserhöhungszyklus von 175 Basispunkten einpreist (was einem Endsatz von 1,25% für die Einlagefazilität entspricht), wie in Abbildung 1 dargestellt.
Konstantin Veit, PIMCO, über europäische Anleihemärkte
Wir sind der Ansicht, dass die aktuellen Marktpreise den Investoren in europäische Anleihen mit kurzer Laufzeit endlich eine viel angemessenere Entschädigung bieten als das, was während des größten Teils des letzten Jahrzehnts geboten wurde.
Dennoch würden wir den verschiedenen Schätzungen eines neutralen Leitzinses für den Euroraum nicht zu viel Bedeutung beimessen. So könnte der Endsatz des aktuellen Zinserhöhungszyklus durchaus im Bereich der restriktiven Politik statt der weitgehend neutralen 1,25% landen.
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