Mittelstandsanleihen mit erheblichem Rückgang – der Jahresrückblick von Kirchhoff Consult

Am Markt für neue Mittelstandsanleihen wurden bis Ende November 13 neue Anleihen begeben – im Gesamtjahr 2021 waren es noch 29.

Das Gesamtemissionsvolumen bei Mittelstandsanleihen belief sich auf 327,6 Mio. EUR – ein Rückgang um 76,6% (2021: 1,40 Mrd. EUR). Bis Jahresende könnten weitere Neuemissionen folgen, das Vorjahresniveau wird aber aller Voraussicht nach nicht erreicht werden können.

Der Anteil der Vollplatzierungen sank gegenüber dem Vorjahresniveau deutlich auf 46% (2021: 59%). Zugleich erreichten die Unternehmen insgesamt nur 61,5% des angestrebten Zielvolumens und damit weniger als im Vorjahr (2021: 90%).

Der durchschnittliche Kupon stieg um 0,5 Prozentpunkte auf 6,2%. In diesem Jahr endete zudem der Immobilienboom bei den Anleihen. Nur zwei Anleihen kamen aus diesem Sektor, während Anleihen aus dem Sektor der Erneuerbaren Energien mit vier Emissionen am stärksten vertreten waren.

Belebung bei Börsengängen in 2023 erwartet

Nachdem bereits in der zweiten Jahreshälfte 2021 zahlreiche Börsengänge abgesagt oder verschoben wurden, setzte sich diese Entwicklung 2022 fort. Viele dieser Unternehmen werden die Gelegenheit zum Börsengang nutzen, sobald sich ein Fenster am Kapitalmarkt ergibt. Laut offiziellen Informationen und Marktgerüchten gibt es eine lange Kandidaten-Pipeline für Börsengänge im Jahr 2023 mit derzeit rund 100 potenziellen Emittenten. Darunter befinden sich Fintechs wie Solaris und Abspaltungen von Konzernen wie Ionos (Webhosting, United Internet) und Thyssenkrupp Nucera (Wasserstoff, Thyssenkrupp) sowie Unternehmen aus dem Bereich Erneuerbare Energien.

Sofern sich der Aufschwung der Aktienkurse fortsetzt und die Risiken durch den Russland-Ukraine-Krieg, Energieknappheit, Inflation und steigende Zinsen abmildern, dürfte sich das Fenster für Börsengänge 2023 wieder öffnen. Analysten gehen davon aus, dass der DAX bis Jahresende 2023 wieder auf über 15.000 Punkte steigt.

Kirchhoff Consult erwartet unter diesen Bedingungen für das Jahr 2023 eine Belebung bei den IPO-Aktivitäten. Neben Private-Equity-getriebenen Emissionen erwartet Kirchhoff Consult auch wieder mehr kleine und mittlere Unternehmen bei den Neuzugängen.

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