KFM Mittelstandsanleihen Barometer – die 6,0%-Euroboden-Anleihe (Update)

Euroboden
Foto @ Euroboden GmbH

In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zu der 6,0%-Euroboden-Anleihe (WKN: A2GSL6) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als „attraktiv“ (4 von 5 Sternen) einzuschätzen.

Die Euroboden GmbH wurde im Jahr 1999 gegründet und ist als Projektentwickler und Bauträger im Bereich hochwertiger Wohnimmobilien – insbesondere in München und Berlin – tätig. Die Projekte werden mit namhaften Architekten umgesetzt und wurden bereits mehrfach ausgezeichnet. Die Immobilien werden jeweils mit einer Objektgesellschaft umgesetzt. Alle Objektgesellschaften sind zu 100% im Eigentum der Euroboden GmbH, die als Holding fungiert. Neben architektonisch hochwertigen Lösungen realisiert das Unternehmen hohe Wertsteigerungspotenziale durch zusätzlich geschaffenen Wohnraum.

Seit Gründung hat das Unternehmen rund 30.000 qm mit einem Volumen von rund 200 Mio. EUR verkauft. Seit dem 31.12.2017 hat sich das Gesamtverkaufsvolumen der Projektpipeline von etwa 400 Mio. EUR auf etwa 500 Mio. EUR bis Mitte Juni 2018 erhöht. Laut einer aktuellen Stellungnahme des Unternehmens zählt in diesem Geschäftsumfeld vor allem Geschwindigkeit. Durch die Anleihemittel kann man schnell und flexibel auf Chancen im Markt reagieren.

Langjährig profitabel wachsendes Unternehmen mit gesicherter Projektpipeline mit Gesamtverkaufsvolumen von etwa 500 Mio. EUR
Euroboden war in den letzten sechs Jahren kontinuierlich profitabel und konnte die eigene Geschäftstätigkeit deutlich ausweiten.

Euroboden GmbH erwirbt Grundstück in Berlin PankowIm ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2017/18 zum 31.03.2018 wurden Umsatzerlöse von 5,4 Mio. EUR erzielt (Vj. 10,6 Mio. EUR). Das Nachsteuerergebnis betrug lediglich -0,3 Mio. Euro (Vj. 1,9 Mio. Euro). Die Gründe dafür sind teilweise einmalige Aufwendungen, wie z.B. die Kosten für die Begebung der Anleihe und erhöhte Marketingkosten für die in der Vermarktung befindlichen Projekte in Höhe von zusammen ca. 1,2 Mio. EUR.

Wachstumsbedingt erhöhten sich die Personalkosten (0,7 Mio. EUR) und die Finanzierungskosten (1,0 Mio. EUR). Während die Umsatzerlöse projektbedingt schwanken, wurde das Immobilienprojektvolumen deutlich erhöht. So ist beispielsweise zur Nutzung von Synergien bei dem Projekt Crailsheimstraße in München das Nachbargrundstück mit einbezogen worden, so dass sich der Vertrieb dieses Projekts verschiebt und nur anteilige Erlöse nach IFRS 15 realisiert werden durften.