Rezessionen, bei denen es keinen deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit gibt, haben ihren Schrecken verloren. Danach sieht es im Augenblick aus. Von Dieter Wermuth* Aus mehreren Gründen ist die gesamtwirtschaftliche Nachfrage – und damit die Konjunktur – Eurolands unter Druck geraten: (1) die kurzfristigen Realzinsen steigen stark an, weil die EZB die Leitzinsen weiter anheben wird, […]
Deutschlands Staatsfinanzen sind nach wie vor gesund, vor allem im Vergleich mit Japan, Italien, den USA oder dem Vereinigten Königreich. Von Dieter Wermuth* Am vergangenen Wochenende haben Verdi und die Vertreter von Bund und Kommunen einen Tarifabschluss hinbekommen, der weitgehend den Vorschlägen der Schlichter entspricht. Er hat eine Laufzeit von zwei Jahren und gilt für […]
Insgesamt sieht es danach aus, dass sich die Inflationsrisiken in diesem und vielleicht auch im nächsten Jahr eher vermindern als vergrößern. Von Dieter Wermuth* Diese Woche gab es die Zahlen für die deutschen Erzeugerpreise im März: Sie sind im Vergleich zum Vormonat um 2,6% zurückgegangen, liegen jedoch immer noch um 7,5% über dem Wert von […]
Die De-Growth-Empfehlung kann ja wohl nur für Länder gelten, die bereits wohlhabend sind – von Dieter Wermuth* Wie lässt sich vermeiden, dass es auf der Erde immer wärmer wird und es am Ende zu einer Klimakatastrophe kommt? Die Antwort besteht bisher vor allem aus technischen Lösungen, Elektroautos und Wärmepumpen zu subventionieren, Windräder aufzustellen, freie Flächen […]
Ohne die vollkommen sinnlosen Kryptowährungen ginge es uns allen besser – wir hätten mehr Geld für Konsum und Investitionen. Von Dieter Wermuth* Vor wenigen Wochen ist die achte Auflage von Kindlebergers Klassiker „Manias, Panics and Crashes“ erschienen; die erste gab es im Jahr 1978. Nachdem Kindleberger 2003 im Alter von 92 Jahren starb, haben Robert […]
Nie zuvor stiegen die Leitzinsen so rasch und so stark. Das hat lax beaufsichtigte Banken auf dem falschen Fuß erwischt. Aber jetzt reicht es. Von Dieter Wermuth* Wenn ich die Aussagen, die bei der EZB-Pressekonferenz vom 16. März gemacht wurden, richtig interpretiere, hat die EZB nicht mehr vor, die Leitzinsen weiter in die Höhe zu […]
Je länger sich der Krieg in der Ukraine hinzieht, desto tiefere Spuren wird er in der Weltwirtschaft hinterlassen. Von Dieter Wermuth* Der Krieg um die Ukraine ist kein Nullsummenspiel. Es gibt sowohl Verlierer als auch Gewinner, aber der Verlust an Leben, die Zerstörung eines großen Teils des ukrainischen Kapitalstocks, die starke Expansion des Rüstungssektors, nicht […]
Für Anleger heißt es aktuell, dass sie am kurzen Ende der Zinskurven auf absehbare Zeit besser aufgehoben sind als am langen. Von Dieter Wermuth* Seit die FED und die EZB im Frühjahr und Sommer des vergangenen Jahres begonnen haben, angesichts der hohen Inflationsraten in großen Schritten die Leitzinsen zu erhöhen, haben sich die Zinsstrukturkurven gedreht: […]
Das Hier und Jetzt ist den Menschen weiterhin wichtiger als eine drohende Klimakatastrophe in der nahen oder ferneren Zukunft – wir sind zu langsam. Von Dieter Wermuth* Man sollte es nicht meinen: Wie die International Energy Agency (IEA) berichtet, haben die Subventionen für den Verbrauch fossiler Energie im vergangenen Jahr mit rund 1 Bio. USD […]
Um eine dauerhafte Verminderung des Kapitalstocks zu vermeiden, müssen die Leitzinsen weiter rasch und in großen Schritten erhöht werden. Von Dieter Wermuth* Seit März 2022 ist der Leitzins der USA, die Federal Funds Rate, von effektiv 0,08 auf 4,58% gestiegen, der Einlagesatz der EZB seit Juli 2022 von -0,5 auf zurzeit 2,5%. Marktteilnehmer erwarten inzwischen, […]
Die EU-Kommission hat vergangene Woche gegenüber den USA nachgelegt und einen Green Deal Industrial Plan verkündet. Von Dieter Wermuth* Nachdem die amerikanische Regierung im vergangenen August den Inflation Reduction Act (IRA) durch den Kongress gebracht hat, der rund 400 Mrd. USD für klimapolitische Projekte enthält, hat die EU-Kommission in der vergangenen Woche nachgelegt und einen […]
In Europa haben wir es im Verlauf des Jahres wegen der sinkenden Inflationsraten mit steigenden Realeinkommen zu tun. Von Dieter Wermuth* So wie der scharfe Anstieg der Energiepreise im vergangenen Jahr zu einem Rückgang der real verfügbaren Einkommen und damit zur Stagnation der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage geführt hatte, vermindert der jüngste Rückgang der börsennotierten Strom- und […]
Das Märchen von den fehlenden Arbeitskräften wird immer wieder aufs Neue erzählt – Zeit, Klarheit zu schaffen. Von Dieter Wermuth* Nach den Berechnungen des Nürnberger Instituts für Arbeitsmarkt- und Berufsforschung waren in Deutschland im dritten Quartal 2022 nicht weniger als 1,82 Mio. Arbeitsplätze vakant. Die Diskussion über fehlende Fachkräfte hat in den vergangenen Tagen erneut […]
Der Abwehrkrieg gegen Russland zieht sich dahin – damit wächst die Gefahr einer gewissen Ukraine-Müdigkeit. Das darf auf keinen Fall passieren. Von Dieter Wermuth* Stand Ende November 2022 wurden der Ukraine für ihren Abwehrkrieg gegen Russland, die laufenden Staatsausgaben und den späteren Wiederaufbau etwa 129 Mrd. EUR an Hilfen zugesagt. Das sind 0,3% des aggregierten […]
Die Grenzen des Wachstums – wie schon vor fünf Jahrzehnten formuliert – sollte man dezidiert betrachten. Vieles hat sich auch zum Guten gewendet. Von Dieter Wermuth* Vor 50 Jahren erschien das Buch „Limits to Growth“ (Grenzen des Wachstums), geschrieben von vier Wissenschaftlern des Massachusetts Institute of Technology (MIT), in dem sie zeigten, dass die Ressourcen […]
Die EZB ist nicht zu beneiden: Sie würde gern wissen, ob ihre Politik inzwischen restriktiv genug ist oder ob sie die Zinsen weiter kräftig erhöhen und ihre Bilanzsumme vermindern sollte. Von Dieter Wermuth* Für beides gibt es gute Argumente. Ich vermute, dass sie im Dezember erst einmal weiter bremsen und es im neuen Jahr dann […]
Die Importpreise steigen stärker als der Export, Deutschland avanciert aktuell zu einem Nettoimporteur – wie die USA. Von Dieter Wermuth* Seit April 2020 befinden sich die deutschen Terms of Trade im freien Fall. Es handelt sich dabei um das Verhältnis zwischen den Indices für Ausfuhr- und Einfuhrpreise: Die Exporte haben sich bis heute um 26% […]
Die EZB gibt zu, dass sie die europäische Volkswirtschaft nicht so richtig versteht. Willkommen im Club der Ahnungslosen! Von Dieter Wermuth* Letzte Woche hatte ich argumentiert, dass die europäische Inflation demnächst kräftig zurückgehen wird – wegen der schwächelnden Konjunktur, weil wichtige Rohstoffe zuletzt immer billiger geworden waren und weil die Kurse von Bonds und Aktien, […]
Es ist Konsens unter Analysten, dass die europäische Inflation der Verbraucherpreise in Kürze zurückgehen wird – und dann irgendwann wieder in die Nähe des EZB-Zielwerts von 2%. Von Dieter Wermuth* Ähnliches wird für die USA erwartet, nur etwas früher. Ich vermute, wenn ich mir die Frühindikatoren und die prekäre wirtschaftliche Lage ansehe, dass es schneller […]
Es musste so sein: Nach den Wirtschaftszahlen der vergangenen Wochen war klar, dass neue BIP-Prognosen des Währungsfonds abermals niedriger ausfallen. Von Dieter Wermuth* Und es ist so gut wie sicher, dass es in drei Monaten eine weitere Abwärtsrevision geben wird. Für den IWF steht der Welt jedenfalls das Schlimmste noch bevor. Stand der Dinge am […]