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Private Debt: die Fakten hinter den Schlagzeilen – ein Kommentar von Eric Gallerne, Idinvest Partners

Die gewaltigen Mittelzuflüsse in Private Debt im zurückliegenden Jahr sind ein Beleg für die Attraktivität dieser Assetklasse bei Investoren und deren positiven Erwartungen für 2018. Ungeachtet der Aufmerksamkeit heischenden Zahlen in den Schlagzeilen und vielversprechenden Wachstums-Stories tun Investoren aber gut daran, einen kühlen Kopf zu bewahren. Von Eric Gallerne, Idinvest Partners Es überrascht nicht, dass das […]

Drei Argumente FÜR Unternehmensanleihen – Tilmann Galler, J.P. Morgan Asset Management

Von Tilmann Galler, Executive Director, J.P. Morgan Asset Management [1] Wir sind aus drei Gründen weiterhin positiv für die Anlageklasse Unternehmensanleihen: Die Durationsrisiken sind nach dem BrExit-Votum kollabiert, das EZB-Standing stärkt die Nachfrageseite und die Schuldendienstfähigkeit von Unternehmen stieg zuletzt. Moderates Wirtschaftswachstum und niedrige Inflation: Dieses Marktumfeld hat sich im bisherigen Jahresverlauf 2016 als positiv […]

Kuhhandel bei ERWE Immobilien: Forderungsverzicht, Anleihetausch – aber immerhin Aussicht auf ‚mehr‘

ERWE Immobilien AG (DE000 A1X3WX 6) könne wieder gelassener in die Zukunft blicken – bei Anleihe 2019/23 habe man sich geeinigt. Basis sei die Einigung über ein Restrukturierungskonzept mit dem gemeinsamen Vertreter der ausstehenden Anleihe 2019/23 über 40 Mio. EUR und weiteren Darlehensgebern. Das neue Restrukturierungskonzept, das nach umfangreichen Verhandlungen zustande kam, sieht im Kern […]

LTCMA: Eine Welt im Wandel erfordert Überprüfung langfristiger Strategie

Die neue Ausgabe der ‚Long-Term Capital Market Assumptions‘ (LTCMA): Mit 60/40 Mischportfolio lässt sich ein Vermögen in 13 Jahren verdoppeln. Von Tilmann Galler* Die Folgen der globalen Pandemie, verbunden mit den verschärften geopolitischen Spannungen, zu einer Phase bedeutender wirtschaftlicher Veränderungen geführt. Wir befinden uns im Übergang von einer Welt anhaltender Desinflation, ultralockerer Geldpolitik und fiskalischer […]

Cash wieder King?

Ein Investment von 1 USD Cash wäre seit 1900 auf realer Basis, abzüglich Inflation also, gerade einmal auf 1,7 USD angestiegen. Von Tilmann Galler* Dank der ausgeprägtesten Leitzinserhöhungen in der Geschichte der EZB sind aktuell insbesondere die kurzfristigen Zinsen für Euro-Investoren attraktiv: Mit knapp 4% ist der Zinssatz für Termingelder im Interbankengeschäft, der Euribor über […]

Winklers Weitblick: Ungünstige Saisonalität – Positionierung spricht derzeit für die USA, Japan und Brasilien

Statistisch betrachtet steuern die Aktienbörsen im Rahmen der ungünstigen Saisonalität auf die drei schwierigsten Wochen des Jahres zu. Von Michael Winkler* Der Zinsentscheid in dieser Woche ist alles andere als klar. Die am Mittwoch stattfindende FED-Sitzung und die Frage, ob der Zinsgipfel bereits erreicht ist, wird für die Rentenmärkte wegweisend sein. Zwar ist der US-Arbeitsmarkt […]

Chance auf hohe Zinskupons

Die Aktienmärkte bleiben anfällig für Gewinnmitnahmen, während auf der Zinsseite die Chance auf hohe Zinskupons bestehen bleibt. Von Michael Winkler* Die Rentenmärkte haben mit einem deutlichen Zinsanstieg für eine Überraschung gesorgt. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen zum Beispiel ist auf über 4% gestiegen, bei den 20-jährigen Staatsanleihen sogar auf 4,5%. Damit wurde das alte Zinshoch […]

Winklers Weitblick: Würfeln mit Wirtschaftsdaten

Die aktuell schlechten Wirtschaftsdaten aus Europa und China und die (zu) guten Daten aus den USA verpassen den Märkten derzeit eine kalte Dusche. Von Christian Gombert* So enttäuschen die Wirtschaftsdaten für die Eurozone seit März dieses Jahres. Der Citi Economic Surprise Index1 ist ein Wirtschaftsindikator, der angibt, inwiefern die tatsächliche wirtschaftliche Entwicklung mit den allgemeinen […]

Märkte auf den Spuren von Ikarus?

Wer Risiken unterschätzt oder ausblendet, läuft Gefahr, hart zu landen. Ikarus in der griechischen Mythologie ist ein mahnendes Beispiel. Von Tilmann Galler* Das Phänomen lässt sich aktuell auch auf den Aktienmarkt übertragen. Denn globale Aktien sind seit Jahresanfang um 10% gestiegen – trotz weiterhin bestehendem Rezessionsrisiko. In den letzten Monaten preisten die Märkte nachlassende Inflationsrisiken […]

Gemischte Signale: Aktienmärkte vs. Konjunktur

Die Signale für die weitere Entwicklung an den Märkten zeigen sich gemischt. Während die Beilegung im US-Schuldenstreit mit Erleichterung aufgenommen wurde, lassen die neuesten starken Zahlen am US-Arbeitsmarkt wieder Zinserhöhungsängste aufleben. Der aktuelle Marktkommentar von Christian Gombert, Fondsmanager bei der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG: Der starke US-Arbeitsmarkt trifft aber auf schwache US-Frühindikatoren (Chicago Einkaufsmanager-Index 40,4 […]

Europa ist zurück auf dem Investment-Radar

In den letzten zehn Jahren stand der Aktienmarkt Europa weitgehend im Schatten der USA. Gibt es jetzt eine Trendumkehr? Von Tilmann Galler* Zwischen der globalen Finanzkrise und der Corona-Pandemie stieg der S&P 500 mit einer jährlichen Rate von 11% gegenüber 2% Wachstum pro Jahr im MSCI Europe (in USD). Ausschlaggebend waren vor allem deutlich höhere […]

Winklers Weitblick: Anleger sind strategisch pro Renten… und wundern sich bei Aktien

Für die Masse an schlechten Daten verblüfft, dass der Aktienmarkt dennoch seitwärts läuft – derweil sind Anleiheinvestoren zuversichtlich. Michael Winkler mit ‚Winklers Weitblick*‘ Das konjunkturelle Umfeld verschlechtert sich und die aktuellen Daten sprechen für keine baldige Erholung. Mit dem derzeit negativen Wert der globalen Konjunkturerwartung (von -8) ist die seit Herbst letzten Jahres andauernde Erholungsphase […]

Dünnere Luft für Aktien, gute Sentimentdaten für Rentenmarkt

Trotz der weiter bestehen Risiken blicken wir auf ein freundliches erstes Quartal für Aktien zurück – wenn da nur die Bankenpleiten nicht wären. Von Michael Winkler* – Der Volatilitätsindex (VIX) fällt unter die wichtige Marke von 20 Punkten und signalisiert damit eine weitgehende Beruhigung des Marktes. – Die Bankenpleiten scheinen vergessen und auch die Stimmung […]

Immobilienmärkte im Fokus: Korrekturbedarf, aber keine Krise

Zwei Gründe sprechen gegen eine Wiederholung einer Krise der Immobilienmärkte. Es gibt drei Möglichkeiten, dass sich Erschwinglichkeit von Wohnimmobilien normalisiert. Von Tilmann Galler* Nachdem die Wohnungsmärkte seit der globalen Finanzkrise aufgrund niedriger Kreditkosten einen wahren Boom erlebt haben, hat sich die Situation im Zuge der Zinserhöhungen komplett verändert. Die Fallhöhe am Markt für Wohnimmobilien ist […]

Robuste Wirtschaftsdaten legen weitere Zinserhöhungen nahe

Die in der Vorwoche veröffentlichten robusten US-Wirtschaftsdaten und die „klebrige“ Inflation, die nur zaghaft zurückgeht und dann irgendwann hängenbleibt, dämpfen die Hoffnung auf eine Leitzinserhöhungspause. Die Kapitalmärkte reagierten mit höheren Zinsen – und es werden sogar weitere Zinserhöhungen erwartet. Der aktuelle Marktkommentar von Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG: Als Reaktion […]

Winklers Weitblick : im Spannungsfeld

Die Märkte preisen aktuell wenig bis keine Risiken ein und möchten sich die gute Laune nicht verderben lassen – ein brisantes Spannungsfeld. Von Michael Winkler* Das ist besonders erstaunlich, da EZB-Chefin Christine Lagarde gerade erst das entschlossene Vorgehen der EZB gegen den hohen Preisdruck bekräftigte und die Anleger dazu animierte, ein allzu optimistisches Vorgehen zu […]

Notenbanken entspannen (noch nicht so ganz)

Die Inflation ist bereits auf dem Rückzug und damit dürften sich auch die Leitzinserhöhungen der Notenbanken ihrem Ende nähern – Winklers Weitblick Aktuell überraschen die Inflationsraten der Eurozone mit einem deutlichen Rückgang von 10,1% im Dezember auf aktuell 9,2%. Dieser Trend wird sich auch in nächster Zeit fortsetzen, vor allem durch den Rückgang der Energiepreise. […]

Von Anleihen so überzeugt wie seit über zehn Jahren nicht mehr

Wird die Inflation mit der Abkühlung der Wirtschaftstätigkeit nachlassen – und wie steht es mit der Attraktivität von Aktien und Anleihen ? Wenn dies der Fall ist, werden die Zentralbanken die Zinssätze nicht weiter anheben, und die Rezession, wenn sie denn eintritt, wird wahrscheinlich moderat ausfallen. Falls die Inflation nicht nachlässt, droht ein negativeres Szenario. […]

An den Märkten wird viel Wunschdenken gehandelt

Die kräftigen Kursgewinne an den Aktienmärkten seit Oktober 2022 scheinen ein starkes Zeichen dafür zu sein, dass die Marktrisiken den Anlegern wieder beherrschbar erscheinen. Der DAX beispielsweise hat in diesem kurzen Zeitraum um rund 20% zugelegt. Nicht nur die Aktienkurse sind gestiegen, auch der als „Angstbarometer“ bekannte VDAX ist gesunken, die Volatilität an den Märkten […]

UK: Bank of England vs. britische Regierung

Die Frage, ob die Konjunkturpläne der neuen britischen Regierung die Krise auf eine neue Ebene heben, beschäftigte in den vergangenen Tagen die Marktteilnehmer. Zwar prägen Belastungsfaktoren seit Monaten das Bild, allerdings sorgten die weitreichenden Steuersenkungspläne für eine neue Eskalation und heftige Turbulenzen an den Finanzmärkten. Der aktuelle Marktkommentar von Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der […]