Fallen Angels als Sweet Spot für Anleger

Der aktuelle Marktkommentar von Anando Maitra, PhD, CFA, Leiter Systematic Research und Portfolio Manager bei Lombard Odier Investment Managers (LOIM), zur Attraktivität von „Fallen Angels“: Nach der Neubewertung der festverzinslichen Wertpapiere im Jahr 2022 sehen die Einstiegspunkte für Fallen Angels derzeit attraktiv aus. Die Aussichten sind vorteilhaft, da das Angebot an Fallen Angels von den […]

LOIM forciert Fallen Angels Recovery-Strategie

Lombard Odier Investment Managers („LOIM“) hat sein Angebot an festverzinslichen Wertpapieren mit der Lancierung der Fallen Angels Recovery-Strategie erweitert. Diese High Conviction-Strategie investiert in Unternehmen, die im Ratingspektrum zurückgefallen sind, jedoch gute Aussichten auf eine Erholung haben und eine attraktive Bewertung aufweisen. Die Strategie wurde am 30. November 2021 aufgelegt und verfügte Ende Dezember 2021 […]

Anleihe-Renditen erhalten Flügel durch gefallene Engel

Rating-Agenturen haben einen erheblichen Teil von Unternehmensanleihen mit Investmentgrade-Status herabgestuft. Trotzdem sprechen drei Gründe dafür, jetzt in die so genannten „Fallen Angels“ zu investieren – von Paul Benson, Head of Fixed Income Efficient Beta bei Mellon. Unternehmen emittieren im Rekordtempo Anleihen, weil es immer noch sehr ungewiss ist, wann eine wirtschaftliche Erholung einsetzt. Damit wollen […]

Jüngst gefallene Engel – Vorboten vermehrter Herabstufungen in das Hochzinssegment?

In den letzten zwei Wochen wurden mit dem Lebensmittelkonzern Kraft Heinz und dem Kaufhausbetreiber Macy’s zwei US-Giganten von der Ratingkategorie Investment Grade in das Hochzinssegment herabgestuft. Das schürt unter Anlegern die Angst, weitere Engel könnten fallen. Kraft Heinz gebührt nun der wenig rühmliche Titel des größten gefallenen Engels in den Industrieländern. Damit vergrößert sich das […]

Aussichten für Hochzinsanleihen weiterhin in Takt

Es wird viel darüber spekuliert, ob die US-Notenbank in der Lage sein wird, die Zinsen präventiv zu senken, bevor der Arbeitsmarkt wesentlich beeinträchtigt wird. Ein erfolgreiches ‚Soft Landing‘ wäre natürlich das bestmögliche und positivste Ergebnis für High Yield-Anleihen, da die Kombination aus sinkender Inflation und einer (sogar langsam) wachsenden Wirtschaft wahrscheinlich zu tieferen Spreads und […]

Anleger kehren an den High-Yield-Markt zurück

Die gute Nachricht zuerst: High-Yield-Anleihen hatten noch nie zwei negative Jahre nacheinander. Wir gehen zwar nach dem historisch schwachen Jahr 2022 nicht von einem enormen Rebound aus, sind aber verhalten optimistisch, dass diese Gegebenheit auch für 2023 eintreffen wird. Allerdings wird sich unserer Einschätzung nach das erste Halbjahr eher schwieriger gestalten, da viele Emittenten infolge […]

Warum Hochzinsanleihen die nächste Konjunkturabschwächung gut überstehen könnten

Anhaltende Inflations- und Rezessionsängste haben die Anleger verunsichert und Risse in den Kreditmärkten offengelegt. Die meisten Hochzinsanleihen könnten eine Konjunkturabschwächung jedoch dank fünf Schlüsselfaktoren überstehen. Der aktuelle Marktkommentar von Mark Benbow, High Yield Portfolio Manager bei Aegon Asset Management: Die Fundamentaldaten der Hochzinsunternehmen und das Ausfallrisiko deuten darauf hin, dass der nächste Abschwung anders verlaufen […]

Crossover-Anleihen: mehr Ertrag je Risiko als Investmentgrade-Anleihen

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Eine aktuelle Risiko-Ertragsanalyse von StarCapital zeigt, dass Crossover-Anleihen deutlich mehr Ertrag bezogen auf ihr Risiko als das breite Investmentgrade-Segment liefern. Dabei stachen mit BBB eingestufte Bonds sowohl in Euro als auch in Dollar heraus – auch mit Blick auf die Sharpe Ratio, die die um den risikofreien Zinssatz bereinigte Rendite ins Verhältnis zur Volatilität setzt. […]

„Die Ausfallraten steigen“

Die Coronavirus-Krise hat die Finanzwelt durcheinandergewirbelt und stellt Fondsmanager vor große Herausforderungen. Paolo Bernardelli, Head of Fixed Income & FX bei Eurizon, im Gespräch. Bernardelli bescheinigt der EZB und anderen Notenbanken, einen guten Job zu machen. Sobald deren Maßnahmen greifen und die wirtschaftliche Erholung einsetzt, erachtet er Unternehmensanleihen als die größten Profiteure. Sein eigener Bestand […]

Wiederaufleben der Euro-Schuldenkrise ad acta legen

Anlässlich der Ausweitung der EZB-Anleihenkäufe im Rahmen des Pandemie-Notprogramms PEPP haben die Anleihemärkte dies eingepreist – doch was ist mit den Fallen Angels? Von Peter De Coensel, DPAM Mit einem Gewinn von 2,4% in der vergangenen Woche haben sich Euro-Hochzinsanleihen im Mai massiv erholt. Die historische Korrelation mit den Aktienmärkten hat das High Yield-Segment bis […]

EM-Unternehmensanleihen – die aktuelle Einschätzung von PineBridge

Das Risiko von Fallen Angels ist real, aber nicht so dramatisch, wie es scheint. Von Jonathan Davis, Client Portfolio Manager, Emerging Markets Fixed Income, PineBridge Investments New York, und Steve Cook, Co-Head Emerging Markets Fixed Income, PineBridge Investments London. Infolge der Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf Unternehmen und Regierungen sind die Ratings weltweit unter Druck geraten. […]

Werden die Anleihemärkte für Unternehmen nach wie vor offenbleiben?

Die Coronakrise hat deutlich gemacht, wie fragil die Liquidität für Anleihemärkte in Zeiten wirklicher Belastung sein kann. Colin Purdie, Chief Investment Officer, Credit bei Aviva Investors, erörtert die Implikationen für globale Anleihemärkte. Die Corona-Pandemie hat alles verändert: Sie löste einen Abverkauf von Vermögenswerten aus, der durch einen strukturellen Liquiditätsmangel an den Märkten für Unternehmensanleihen noch […]

High-Yield-Markt bietet Chancen – Fokus auf Qualität wichtig

Kommentare von Peter Jeggli und Kyle Kloc, beide als Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management in Zürich tätig und gemeinsam verantwortlich für die globale High-Yield-Strategie. Zu den aktuellen Credit-Risiken (Ausfall/Risikoprämien): US-High-Yield Bei den aktuellen US-Risikoprämien von etwa 800 Basispunkten (Bp.) wird eine Ausfallrate von ca. 9% eingepreist. Betrachtet man diesen Sachverhalt Beta-adjustiert, haben sich […]

A SHORT-DATED APPROACH TO HIGH YIELD – AN OASIS OF YIELD IN A YIELDLESS WORLD

IN A FALLING RATE ENVIRONMENT, WHERE EASY MONETARY POLICY LOOKS SET TO PERSIST FOR THE FORESEEABLE FUTURE, INVESTOR DEMAND FOR FIXED INCOME INVESTMENTS OFFERING AN ATTRACTIVE YIELD WILL LIKELY INCREASE. HOWEVER, A BENCHMARKED APPROACH TO HIGH YIELD MAY NOT BE IDEAL FOR MANY INCOME-ORIENTED INVESTORS. ALTERNATIVELY, A MORE DEFENSIVE APPROACH THAT FOCUSES ON THE SHORTER […]

High-Yield-Anleihen trotzen Herbststurm an den Aktienmärkten

Peter Jeggli, Fisch AM

Hochzinsanleihen mussten während der jüngsten Aktienmarktkorrektur im Oktober zwar ein paar Federn lassen, schnitten im Vergleich mit anderen Anlageklassen, insbesondere Aktien, aber relativ gut ab. Ihre geringe Zinssensitivität sowie die Risikoaufschläge agierten als wirksamer Sicherheitspuffer. Peter Jeggli, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management in Zürich, glaubt, dass High-Yield-Anleihen in dieser späten Konjunkturphase ihre Stärken […]

Deutschland: Wirtschaft bläst Trübsal – Schlusslicht in der Währungsunion

„Das Pfeifen einer Lokomotive prägt unsere Vorstellung eines ganzen Bahnhofs“. Als der französische Filmemacher Robert Bresson seine „Notizen zum Kinematographen“ verfasste, konnte er sich wahrscheinlich nicht vorstellen, dass man seine Äußerung zum Gegenstand einer ökonomischen Allegorie machen könnte, in der die Eurozone für die Welt der Eisenbahn steht und Deutschland die Rolle der Lokomotive innehat. […]

mwb Kapitalmarkt-Standpunkt: Und es kam schlimmer…

Der Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand der mwb Wertpapierhandelsbank AG. Dieses Mal wird erneut tief in die Kiste der Allegorien, Metaphern und lokalpatriotischen Sprüche zurückgegriffen. Die gegenwärtige Situation an den Märkten ist geprägt von den drastischen Entzugserscheinungen ausgelöst durch eine restriktive Geldpolitik, die in einem historisch einmaligen Tempo umgesetzt wird. Wir haben die Problematik aus […]

Inflationsschutz durch Hauspreise – das neue Renditedreieck 1970-2022

Wir berechnen ein nominales und reales Renditedreieck von 1970 bis 2022 für Hauspreise in Deutschland. Der Markt bot in der Vergangenheit einen Inflationsschutz. Von Jochen Möbert* Dies gilt insbesondere für Phasen mit hohen Inflationsraten, da dort die Hauspreise sogar die Inflation übertrafen. Die große Angebotsknappheit und steigende Mieten sind weitere Faktoren, weshalb die aktuell fallenden […]

mwb Kapitalmarkt-Standpunkt: Titanic ?

Der Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand der mwb Wertpapierhandelsbank AG. Dieses Mal: Es geht einmal mehr um Schifffahrtskunde. Die Frage lautet: Sind wir auf der Titanic ? Als im Oktober die ersten Stimmungsbarometer von der Münchner Immobilienmesse Expo-Real eingetroffen sind, fanden wir diese erfreulich beruhigend. Der allgemeine Tenor war durchaus weiter optimistisch, wenngleich durch die […]

Willkommen im Club der Ahnungslosen!

Die EZB gibt zu, dass sie die europäische Volkswirtschaft nicht so richtig versteht. Willkommen im Club der Ahnungslosen! Von Dieter Wermuth* Letzte Woche hatte ich argumentiert, dass die europäische Inflation demnächst kräftig zurückgehen wird – wegen der schwächelnden Konjunktur, weil wichtige Rohstoffe zuletzt immer billiger geworden waren und weil die Kurse von Bonds und Aktien, […]