Mit hkw Personalkonzepte und S.A.G. Solarstrom gab es dieser Tage bereits die nächsten Pleiten. Die Stimmung in Bezug auf Mittelstandsanleihen ist ein wenig in Mitleidenschaft gezogen. Die Feiertage bieten aber Gelegenheit, sich abzukühlen. Das ausgefallene Volumen der bisherigen Pleitiers liegt inzwischen bei rund 500 Mio. EUR. Dies vor dem Hintergrund von ca. 5 Mrd. EUR Emissionsvolumen, also 1/10 – Recoveries nicht mitgerechnet, d.h. nur SIAG ging zu praktisch Null raus, alle anderen Pennybonds sind weiterhin Spekulationsspielball mit Kursen von bis zu 20%.
Der zuweilen in unseren Twitter-Diskussionen geäußerten Anregung, ein zusätzliches „Ramschanleihen-Musterdepot“ zu kredenzen, sind wir indes noch nicht nachgekommen. Allerdings hat uns die Freiburger S.A.G. Solarstrom mit ihrer Nachrichtenlage 1/3 der diesjährigen Musterdepot-Performance gekostet (Stand 12.12.13; aktuell sogar noch mehr). Die Zinszahlung für S.A.G. I ist somit naturgemäß vom Tisch und wir um eine negative Erfahrung weiter.
Immerhin scheint der Mittelstandsanleihenmarkt so informationseffizient, dass sich Havaristen frühzeitig zu erkennen geben: Nehmen Sie auf bondguide.de unsere große Übersichtstabelle und sortieren Sie sie nach Rendite (p.a. bis zur Endfälligkeit). Dann ziehen Sie alle bereits im Insolvenzverfahren befindlichen Titel ab. Als nächstes tauchen die weiteren Verdachtsfälle Zamek, MT-Energie, eno Energy, Peine, posterXXL, BDT Media und MS Deutschland auf – ohne diese irgendwie werten zu wollen. Nicht wir sprechen das Urteil.
Was daran effizient ist? Ganz einfach: Noch hat sich kein einziger Titel von Kursen unter 50% wieder erholt. Niemand, der Wert(los)papiere wie getgoods, ffk oder Windreich hatte, kann ernsthaft behaupten, dass die Havarien über Nacht kamen und man als Privatanleger das letzte Glied in der Nahrungskette sei: Sämtliche Wertverflüchtigungen fanden über viele Wochen und Monate statt. Bei einigen Anlegern, so scheint es, stirbt die Hoffnung nicht mal mit Bekanntgabe
des Insolvenzantrags. hkw ist hier bereits die leidige Ausnahme von der Regel – und, da zuvor relativ hoch angesehen, traf es hier definitiv auch institutionelle Investoren. Im selben Boot sitzen wir hier alle und um uns herum kocht dasselbe Wasser.
Kühlen Sie mal ab über die Feiertage. Den nächsten BondGuide gibt es am 10. Januar.
Falko Bozicevic