Sympatex, Scholz, NZWL, gamigo, VST: donde estabas ayer? – ein Kommentar von Falko Bozicevic

Falls Sie jetzt einen gewohnt populistischen und meinungsstarken Artikel aus meiner zugespitzten Feder vermuten: da kann ich Sie unmöglich enttäuschen.

Ich setze voraus, dass Sie die Nachrichtenlage dieser Woche verfolgt haben. Falls nicht, dann ist dieser Kommentar für Sie ohnehin nicht geeignet – bitte steigen Sie an dieser Stelle aus.

Die vergangenen Tage standen unter dem Zeichen diverser Kursrupturen, über deren Sinn ich mich bereits verwundert ausgedrückt hatte. Um es glimpflich zu beschreiben. Der Reihe nach:

#1 Sympatex
Der Spezialist für Sondertextilien gab Anfang der Woche bekannt, sich eine Call Option zur vorzeitigen Rückzahlung der 8%-Anleihe im Rahmen einer Gläubigerversammlung einräumen zu lassen. Ich weiß schon gar nicht mehr, wie ich mich hier höflich ausdrücken soll: Warum macht man das wohl? Wenn Sie geschickt waren, konnten Sie niedrige 80er Kurse einheimsen, BondGuide kam bei 86,50% beim Musterdepot zum Zuge. Aktueller Kurs: 94%. Eine vorzeitige Rückzahlung erfolgte natürlich zu 101% vor Dezember 2016, danach 100%.

#2 Scholz
Was erlauben Scholz?! Das Beispiel Scholz ist komplexer. Der Schrottrecycler sucht mal wieder nach einem weiteren Großinvestor. Die 183 Mio. EUR schwere 8,5%-Anleihe ähnelt einer digitalen Option: hopp oder topp. Die nach österreichischem Recht konstruierte Anleihe ist nicht so einfach zu restrukturieren wie ihre deutschen Pendants. Scholz bei 60% vor zwei Tagen? Natürlich ein Kauf. Aktuell schon wieder 75%. Ausdrücklich das Fragezeichen der 5 Beispiele hier.

Scholz setzt auf Schrott - auch einige Anleihen könnten dem Häcksler zum Opfer fallen...

Scholz setzt auf Schrott

#3 NZWL
Volkswagen lässt grüßen. Winterkorn hat schon. Die beiden Anleihen des Automotive-Zulieferers – Unsatzanteil mit VW rund 70% – waren runter bis in die Tiefen 80er. Meine persönliche Meinung zu VW: Die Wolfsburger bekommen irgendwann in Jahren eine Milliardenstrafe, aber sie werden doch wohl weiterhin Autos herstellen. Effekt des US-Skandals: null komma null. Erinnern Sie sich noch an das BP-Desaster 2010? – dann dürfte Sie interessieren, dass sich Übeltäter BP kursseitig genau so entwickelt hat wie Vorzeigeunternehmen der relevanten Peergroup Royal Dutch. Macht das Sinn? – nö. Behalten Sie dieses Beispiel im Hinterkopf, falls Sie je wieder auf die Idee kommen, an der Börse müsse es rational zugehen. Aktuelle NZWL-Kurse: 96/99%.

#4 gamigo
Jetzt hat die Spieleschmiede (genauer: Plattformbetreiber) aus dem Norddeutschen sogar schon einen Nettogewinn für die letzte Berichtsperiode (Halbjahr 2015) ausweisen können. Die gerade mal noch wenige Millionen schwere Anleihe 2013/18 steht bei knapp über 90%. Für das BondGuide Musterdepot haben wir gerade aufgestockt. Falls ich mich zwischen einer beliebigen Thyssen-Krupp- und der gamigo-Anleihe zu 90% entscheiden müsste, wäre meine Wahl eindeutig.

"Der positive Blick in die Zukunft"-Quelle Gamigo AG

#5 VST Building Technologies
Gestern meldete der Bauzulieferer, eine Pflichtwandelanleihe über 2,5 Mio. EUR zu begeben. Soweit unspektakulär. Allerdings zeichnet der deutsche Großinvestor das komplette Volumen, d.h. ein Mittelzufluss von 2,5 Mio. EUR ist sicher. Zum Zeitpunkt der Bekanntgabe stand der VST-Kurs der Anleihe 2013/19 bei rund 60%. Sie konnten sich jede Menge Zeit lassen… erst am Abend ging der Tag bei 84% mit Höchstkurs zu Ende. Darauf einen Asbach Uralt.

Bleiben Sie wach bei Ihren Dispositionen. Es gibt kaum einen Markt, der dermaßen ineffizient ist wie das, was wir die letzten paar Tage gesehen haben.

Falko Bozicevic

Falko Bozicevic