„Schalke-Refinanzierung ist ein Paradebeispiel” – Interview mit Christoph Demuth und Wolfgang Weber, equinet Bank

BondGuide: Werden wir Optionen und Strukturen wie bei Schalke künftig öfter erleben?
Weber: Ich meine ja, denn Schalke ist ein interessantes Beispiel.
Demuth: Der Emittent hat alle seine drei Ziele erreicht: Erstens eine günstigere Refinanzierung, zweitens de facto eine Prolongation, und drittens, ganz wichtig, eine Streuung der Rückzahlzeitpunkte mit Vermeidung eines Klumpenrisikos zu einem Stichtag. Ich halte die Schalke-Refinanzierung für ein Paradebeispiel, was letztlich die zweifache Überzeichnung des Gesamtemissionsvolumens belegt.

Karlsberg Brauerei bietet neue Unternehmensanleihe an

Auch Karlsberg überzeugte – wie Schalke

BondGuide: Können andere Emittenten von der besagten Schalke-Emission lernen?
Demuth: Schauen Sie sich beispielsweise Vonovia an, ehemals Deutsche Annington. Aufgrund des permanenten Finanzierungsbedarfs hat Vonovia das komplette Spektrum an Finanzierungsformen im Einsatz: verschiedene Produkte, verschiedene Zinssätze und Laufzeiten. Das ist Risikostreuung. Emittenten sollten das Produkt KMU-Anleihe auch künftig nutzen, allerdings stets nur als Baustein innerhalb eines wohlüberlegten Gesamtkontextes.
Weber: Oder auch Karlsberg. Karlsberg hatte möglicherweise viele Optionen, ist aber mit der kürzlichen Folgeanleihe dem Kapitalmarkt mit seinem Produkt KMU-Anleihe treu geblieben. Dies zeigt, dass überzeugende Emittenten mit einem gleichfalls überzeugenden Konzept auch weiterhin erfolgreich platzieren können.

Christoph Demuth, equinet Bank

Christoph Demuth, equinet Bank

BondGuide: Wie sehen Sie institutionelle Privatplatzierungen statt öffentlicher Angebote?
Demuth: Ja, die sind ein Thema, speziell für Versorgungswerke, Pensionskassen, kleinere Versicherungen etc. Und die nehmen größere Tranchen von 10, 20 und manchmal auch 50 Mio. EUR.
Weber: Allerdings beschränkt fast durchweg auf den Immobiliensektor, da Sie dort eine Asset-basierte Besicherung haben. Und da reden wir dann aber eher von Kupons zwischen 3 und 5%.

BondGuide: Herr Demuth, Herr Weber, besten Dank für Ihre Einschätzungen einstweilen!

 

Wolfgang Weber equinet Bank verkleinert

Wolfgang Weber, equinet Bank

Interview: Falko Bozicevic.

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