Over the Top – Herausforderung Mittelstandsfinanzierung

Energiekontor Finanzierungsdienste GmbH & Co. KG zahlt Stufenzinsanleihen im Gesamtvolumen von ca. Euro 18,5 Mio. vorzeitig ganz oder teilweise zurück



Generelle aktuelle Kreditmarktsituation positiv
Die Kreditkosten, die im ersten Quartal noch mehr oder weniger auf rekordniedrigen Niveaus verharrten, sollten sich (da die Zeichen zunehmend auf eine Zinswende hinauslaufen) zudem perspektivisch verteuern, was investitionswillige Unternehmen unter Handlungsdruck setzt. Den Banken hilft die seit der zweiten Jahreshälfte 2016 steilere Zinsstrukturkurve und gleichzeitig der sich fortsetzende Konjunkturaufschwung, was die starke Performance von Bankaktien seit ihrem zwischenzeitlichen Tiefpunkt Anfang Juli 2016 widerspiegelt. Dazu passt, dass der jüngste EZB-Bank Lending Survey erneut eine Lockerung der Kreditbedingungen ausweist.

Dazu nehmen die noch zu Jahresbeginn als relativ hoch eingeschätzten politischen Risiken in Europa derzeit merklich ab und senken damit die Hürde der Unternehmen sich für mehr Investitionen zu entscheiden, was das Kreditneugeschäft weiter anschieben sollte. So konstatiert die KfW insgesamt, dass zumindest kurzfristig die Aussichten für den Kreditmarkt so gut wie lange nicht mehr sind, nachdem sie sich in den letzten Jahren schon positiv entwickelten.

Verteilung der Finanzierungsquellen von mittelständischen Unternehmen in Deutschland von 2006 bis 2015 (G6)Konträr dazu steht die KfW-Unternehmensumfrage 2017, die unter knapp 2.100  Unternehmen aller Größenklassen durchgeführt wurde. Demnach stagniert die Finanzierungssituation der Unternehmen. Erstmals seit 2011 hat sich der Trend der Vorjahre trotz solider Konjunktur, der hohen Eigenfinanzierungskraft der Unternehmen und sich weiterhin verbessernder Ratingnoten nicht fortgesetzt. Gerade kleinere Unternehmen meldeten verstärkt eine Verschlechterung des Kreditzugangs. Im historischen Vergleich sei die Finanzierungssituation jedoch noch immer ausgesprochen gut.

Frankfurt am Main

Kleinere Unternehmen: Kreditzugang schwieriger
Generell bestehen zwischen KMU (bis zu 50 Mio. EUR Umsatz) und größeren Unternehmen deutliche Unterschiede beim Kreditzugang: Bei den Unternehmen mit einem Umsatz von bis zu 1 Mio. EUR überwiegen mit einem Saldo von -18,7 Punkten die Verschlechterungs- die Verbesserungsmeldungen. Der Saldo steigt mit zunehmender Unternehmensgröße und ist wie im Vorjahr ab einer Unternehmensgröße von mehr als 2,5 Mio. EUR Umsatz positiv. Für die großen Unternehmen (über 50 Mio. EUR Umsatz) beträgt er 15,7 Saldenpunkte.

Unternehmen mit Kreditverhandlungen nach Unternehmensgröße (G5)

Studie „Finanzierungsmonitor“ bestätigt KfW-Umfrage
Die Studie „Finanzierungsmonitor“ die von der TU Darmstadt zusammen mit einem privaten digitalen Kreditmarktplatz unter mehr als 100 Finanzentscheidern aus mittelständischen Industrie-, Handels- und Dienstleistungsunternehmen Anfang 2017 erstellt wurde, bestätigt die KfW-Umfrage. So erwarten rund zwei Drittel der mittelständischen Unternehmen in Deutschland 2017 erschwerte Finanzierungsbedingungen, nachdem es bereits 2016 schon jeder zweiten Firma schwerer fiel, einen Kredit zu erhalten. Die kurzfristige Finanzierung des laufenden Geschäfts durch Hausbanken war für sie demgemäß gekennzeichnet durch ein Mehr an Bürokratie und längere Wartezeiten.

„Für 2017 herrscht Skepsis, wie unsere Studie zeigt. 64% der Betriebe halten schwierigere Kreditkonditionen durch steigende Zinsen für wahrscheinlich, 67% fürchten dies als Folge einer verschärften Regulierung und 63% aufgrund einer restriktiveren Kreditvergabe seitens der Hausbanken“, so Prof. Dr. Dirk Schiereck von der TU Darmstadt.

Generelle Situation für KMU
Unabhängig von der derzeit nicht exakt evaluierbaren Kreditmarktentwicklung bleibt aber festzuhalten, dass die Veränderungen des wettbewerblichen Umfelds, das nach derzeitigem Stand mindestens mittelfristig relativ niedrig bleibende Zinsumfeld sowie die Basel-Regulierungen weiterhin einen deutlichen Einfluss auf die Finanzierungsstrukturen von KMUs haben werden.

new european central bank in frankfurt germany with europe flags

Noch bleibt der Bankkredit das wichtigste Fremdfinanzierungsinstrument und die Hausbanken genießen nach wie vor hohes Vertrauen. Dies rührt auch daher, dass unter den KMUs nach wie vor eine gewisse Skepsis gegenüber Private Equity-Investoren herrscht. Gerade inhabergeführte Unternehmen, die mehrheitlich unter den KMU zu finden sind, ist der Erhalt ihrer Unabhängigkeit überaus wichtig. Das niedrige Zinsumfeld lässt es ihnen auch nach wie vor günstiger erscheinen, sich bei Finanzierungsanliegen an ihre jeweilige Hausbank zu wenden.

Laut einer Studie Ende 2015 des Instituts für Mittelstandsforschung (ifM) liegen die Eigenkapitalquoten kleiner und mittlerer Unternehmen mittlerweile im Durchschnitt sogar über denen der Großunternehmen. Das ifM schließt daraus, dass KMUs generell finanziell gut aufgestellt sind.

Dennoch ist die Bankenlandschaft im Umbruch
Im Zuge der noch mittelfristig anhaltenden Niedrigzinsphase bleiben Bankerträge tendenziell unter Druck. Die Institute verzeichnen nach wie vor rückläufige Überschüsse aus dem Kredit- und Einlagengeschäft. Bei regionalen Instituten machen diese in der Regel ca. 75% aller Erträge aus. Da zudem von der regulatorischen Seite im Zuge der Basel-Vorschriften Druck auf die Banken zur Verbesserung ihrer Eigenkapitalquote besteht, müssen die Kreditinstitute bei der Kreditvergabe weiter achtsam bleiben. Davon betroffen sind vor allem KMUs mit weniger ausgeprägter Bonität. Da aber gerade alternative Finanzierungsdienstleister weiter an Bedeutung gewinnen, erscheint die Situation für KMU günstig, sich auf eine möglichst breit diversifizierte Finanzierungstrategie einzustellen.

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