So schnell verrinnt die Zeit: Am 11. August 2011 starteten wir inmitten einer Kurseinbruchphase bei KMU-Anleihen. Sollte das etwa der rechte Zeitpunkt für Start eines Musterdepots sein? Wir konnten selbst nur raten.
Rückblende: Der Start verlief holprig. Just Anfang August 2011 gab es vehemente Kurseinbrüche bei zahlreichen, fast allen Mittelstandsanleihen. Sollte man da etwa in fallende Messer greifen?
Nun, wie Sie wissen, wir taten es. Bis auf SiC Processing – inzwischen insolvent – bescherten uns sämtliche Anfangspositionen von KTG Agrar über Valensina bis hin zu Constantin Medien solide (Zusatz-)Gewinne in Form steigender Kurse. Die darf man bei Anleihen naturgemäß nicht fest einplanen. SiC Processing indes war eine Fehleinschätzung, da im Bereich Solarindustrie verhaftet, die – das wissen Sie ebenfalls – in Deutschland leider kaputt gewirtschaftet wurde. De facto ist der komplette Sektor durch die Bank weg ausgefallen mittlerweile.
Zwei weitere Fehleinschätzungen im Laufe der nächsten vier Jahre kamen hinzu: Golden Gate und Ekotechnika. Ekotechnika endete mit einem Minus von rund 10%. Die in Russland tätige Landgeräte-Schmiede war neben SiC der einzige Verlustbringer in diesen vier Jahren. Das hat sogar uns überrascht. Golden Gate hingegen brachte eine Rendite von 6%, auf die ich allerdings nicht sonderlich stolz sein kann angesichts der weiteren Entwicklung des Immobilienunternehmens, so vehement wie wir dann später vor dem Insolvenzkandidaten warnen mussten.
Die größten Einzelgewinne fuhren DIC Asset I, Air Berlin III, GIF und Constantin I ein, was nur durch die aktuellen drei Top-Positionen Wienerberger, gamigo und MS Spaichingen – Titel der ersten Stunde! – übertroffen wird. Bis dato natürlich mehrheitlich erst mal unrealisierte Buchgewinne.
Performance des BondGuide Musterdepots seit Start
Ausblick
Kein akuter Änderungsbedarf. 87% Investitionsquote ist ausreichend. 40,8% Plus nach vier Jahren, 5,0% seit Jahresbeginn. Die jüngsten Kursanstiege bei diversen – um nicht zu sagen: fast allen – Titeln halte ich persönlich für übertrieben. Bei Anleihen, die so deutlich über pari stehen und damit so niedrig rentieren wie z.B. Karlsberg, ist noch niemand an Gewinnmitnahmen gestorben. Allerdings fehlen einem natürlich die lukrativeren Anlagealternativen für das frei gewordene Geld.
Falko Bozicevic
Kurse- und Chartverlauf der genannten Mittelstandsanleihen finden Sie hier. Zum BondGuide-Musterdepot geht’s hier.
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