Somit auch vor den Anleihegläubigern – im Jahr 2013 hat das Unternehmen 22 Mio. EUR emittiert. Konsequenz: Der hälftige Kupon der mit 8,75% verzinsten Anleihe, der am 22. Oktober fällig würde, wurde ausgesetzt. Wenn die Gebr. Sanders keine Insolvenz anmelden müssen und das Schutzschirmverfahren verlassen können, müssen sich die Anleger sehr wahrscheinlich zumindest mit deutlichen Einschnitten vertraut machen.
Genauso haben die beiden Modeunternehmen René Lazard (15 Mio. EUR Anleihe) und Laurèl (20 Mio. EUR Anleihe) Gläubigerversammlungen einberufen mit dem Ziel, von ihren Anlegern Schuldenschnitte zugestanden zu bekommen.
Wir haben mittlerweile den Eindruck, dass viele Unternehmen versuchen, über eine Insolvenz in Eigenverwaltung ihre Schuldenlast massiv zu reduzieren. Frei nach dem Motto: Lieber Anleger, wenn Du dazu nicht bereit bist, dann gehen wir in die Insolvenz und die Quote wird dann noch deutlich schlechter sein. Gleichzeitig möchten viele dieser Unternehmen die Laufzeit ihrer reduzierten Anleihe nach oben anpassen und wünschen sich, dass die Anleger ihre Gelder nicht abziehen.
Die beiden Lezard-Model scheinen dem Blick nach Anleihe-Investoren zu sein
Fondsmanager Ralf Meinerzag (r.), Steubing
Ziel des seit dem Jahr 2012 in Kraft getretenen ESUG sollte eigentlich sein, dass die Gläubiger mehr Einfluss auf das sich in der Krise befindende Unternehmen haben sollten und gleichzeitig dem Unternehmen eine Fortführungsoption gegeben wird. Unserer Meinung nach ist das ESUG nicht ausgereift und wird mittlerweile zum Nachteil der Gläubiger instrumentalisiert.
Die Entwicklungen der letzten Monate gehen weit über das Risiko von Hochzinsanleihen hinaus. Es darf nicht sein, dass das Nutzen des ESUG zu einem strategischen Geschäftsmodell „verkommt“. Insofern erwarten wir einen grauen Oktober mit vielen Gläubigerversammlungen, die alle nur einen Sinn und Zweck haben: Die Damen und Herren Anleger werden zur Kasse gebeten.
17- Oktober 2016
Kontakt: Ralf Meinerzag +49 69 297 16 172,
sgmf@steubing.com, www.germanmittelstandfund.de
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