MIFA: nur noch auf der Felge unterwegs

Feri lässt erneut die Luft aus dem MIFA-Bond und stuft die Anleihe der Mitteldeutschen Fahrradwerke AG ein weiteres Mal auf jetzt nur noch CC herab – eine mögliche weitere Anpassung bedeutet dann wohl „Default“.

Mit dem neuen CC-Rating repräsentiert die 7,5%-Schuldverschreibung (2013/18) laut Definition höchstes Verlustrisiko bei niedrigster Qualität und geringstem Schutz für die Anleiheinhaber. Feri EuroRating begründete das Downgrade mit der jüngsten Ad-hoc-Mitteilung der MIFA vom vergangenen Donnerstag. Darin musste der kriselnde Fahrradbauer weitere Buchungsfehler auch in den Jahresabschlüssen der Vorjahre einräumen. Untersuchungen hätten demnach ergeben, dass auch die Abschlüsse der Vorjahre und hier insbesondere die Bilanzposten Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe sowie fertige Erzeugnisse wesentliche falsche Angaben enthalten. Daraus leite sich eine kumulierte Bestandsdifferenz von gut 19 Mio. EUR ab, die sich aus dem Jahresabschluss 2012 und aus den Vorjahren ergibt. Gemeinsam mit dem Jahresfehlbetrag 2013 könnte das zu einem Bilanzverlust von etwa 28 Mio. EUR zum 31.12.2013 geführt haben. In Anbetracht aktueller Erkenntnisse rechnet MIFA auch für Q1/2014 nicht mehr mit einem ausgeglichenen Ergebnis. (zur BondGuide-News)

bikes-h.MIFADie Ratingagentur ergänzt, dass eine Berechnung der Schwellenwerte der laut Anleiheprospekt zuerkannten Anlegerschutzrechte auf der Basis der fehlerhaften Abschlüsse nicht mehr möglich ist. Feri forderte den Fahrradhersteller daher auf, die korrigierten Jahresberichte für den Zeitraum von 2011 bis 2013 sowie den aktuell erarbeiteten Sanierungsbericht umgehend nachzuliefern.

Nach dem Bekanntwerden weiterer Buchungsfehler und dem neuerlichen Downgrade erlitt die 25-Mio.-EUR-MIFA-Anleihe Radbruch. Allein seit Donnerstag steht ein Verlust von knapp 50% auf jetzt nur noch 34% zu Buche. Die im Prime Standard gelistete MIFA-Aktie fährt derzeit bei 1,20 EUR auf der Felge.

Hintergrund
MIFAFeri setzte das Bondrating der angeschlagenen Fahrradschmiede bereits Anfang April um sechs Stufen von zuvor BBB- auf damals nur noch B- (watch) nach unten und begründete das Downgrade seinerzeit mit der verschlechterten finanziellen Situation (zum BondGuide-Beitrag). Zuvor hatte MIFA in einer ersten Ad-hoc-Mitteilung überraschend einen Jahresfehlbetrag für 2013 von bis zu 15 Mio. EUR angekündigt und dabei das Auftreten von Fehlbuchungen eingeräumt. Im Zuge dessen könne es auch zu einem Bruch der in den Anleihebedingungen fixierten Financial Covenants gekommen sein (BondGuide berichtete).

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