6,25% Hörmann-Anleihe mit vorzeitiger Kündigungsmöglichkeit zum 05.12.2016
Die im Dezember 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Hörmann Finance GmbH ist mit einem Zinskupon von 6,25% p.a. (Zinstermin jährlich am 5.12.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 05.12.2018. Der Emissionserlös von 50 Mio. EUR dient im Wesentlichen zur Finanzierung von Investitionen sowie zur Optimierung der Finanzierungsstruktur der Hörmann-Gruppe. In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin zum 05.12.2016 zu 102% und zum 05.12.2017 zu 101% des Nennwertes vorgesehen.
Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung aufgrund niedriger Rendite bei wahrscheinlicher vorzeitiger Kündigung der Anleihe
Mit Pressemitteilung vom 11.10.2016 gab die Emittentin Hörmann Finance bekannt, die vorzeitige Rückzahlung der Unternehmensanleihe zu erwägen. Die nachhaltig solide Eigenkapitalquote, der hohe Finanzmittelbestand und das ertragreiche, aber auch branchentypisch volatilere Geschäftsmodell lassen die erfolgreiche und frühzeitige Anleihe-Refinanzierung überwiegend wahrscheinlich erscheinen. Aufgrund der Investitionen in den neuen Standort in der Slowakei und in die Produktionsautomatisierung ist die frühzeitige Sicherung einer langfristigen Finanzierung positiv zu werten.
Bei einem aktuellen Kurs von 102,50% (Kurs am 17.10.2016) ergibt sich bei einer Kündigung zum 05.12.2016 zu 102% eine Rendite von 2,10% p.a. Aufgrund der hohen Solidität des Unternehmens in Verbindung mit der unterdurchschnittlichen Rendite bei erwarteter vorzeitiger Kündigung bewerten wir die 6,25%-Hörmann-Anleihe nun als durchschnittlich attraktiv (3 von 5 möglichen Sternen).
Über die KFM Deutsche Mittelstand AG
Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und Initiator des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager dieses Fonds ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Die KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.
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