Man stelle sich vor, in Großbritannien ist Wahl, und keiner merkt’s in Europa. So oder so ähnlich stellt sich für Börsianer aktuell die Nachrichtenlage dar. Obwohl am 7. Mai in Großbritannien die Wahlen zum Unterhaus anstehen, ist die Diskussion um die politische Ausrichtung des Vereinigten Königreichs gegenüber Europa sehr ruhig geworden.
Auch die oft infolge des Schottland-Referendums ins Spiel gebrachte Verknüpfung der Wahl mit der zukünftigen Europapolitik scheint in Vergessenheit geraten zu sein. So nehmen wir es zumindest auf dieser Seite des Ärmelkanals wahr.
Wie bereits bei den Wahlen 2010 deutet auch diesmal vieles auf eine Koalition hin, denn eine Rückkehr zu alter Stärke ist sowohl für die Labour-Party als auch für die regierenden Tories aktuell nicht zu erkennen. Insbesondere die sozialen Ungleichgewichte innerhalb der Bevölkerung stimmen nachdenklich, da sich trotz der konjunkturellen Belebung die Unterschiede zwischen Arm und Reich immer deutlicher abzeichnen. Dies fördert ein Umdenken innerhalb der Bevölkerung in puncto Wahlverhalten. Immer mehr Bürgerinnen und Bürger trauen den Regierenden nicht mehr zu, sich gegenüber Brüssel durchzusetzen, was schließlich in der Suche nach Alternativen mündet.
Und hierin liegt das eigentliche Problem der Regierenden in Großbritannien, die sich infolge der Euro-Schwäche, der konjunkturellen Probleme, der Flüchtlingsdiskussion in Europa und vielen anderen Dingen immer weiter von der sie legitimierenden Basis entfernen. Die logische Schlussfolgerung wird sein, dass eine Zersplitterung der Parteienlandschaft ansteht und zu guter Letzt sogar eine große Koalition nach deutschem Vorbild nicht auszuschließen ist.
Noch lässt sich diese Entwicklung an den britischen Kapitalmärkten nicht nachvollziehen. Zwar schwankte die Rendite der zehnjährigen britischen Staatsanleihen zwischen 1,307% (30.1.15) und 1,947% (6.3.15) und die Aktienkurse entwickelten sich entsprechend dem G7-Trend. Diese Entwicklungen waren allerdings verstärkt der Diskussion um eine mögliche Leitzinsanhebung unter Berücksichtigung der konjunkturellen Daten bzw. der Inflationszahlen geschuldet. Aber mit zunehmender Dauer der zögerlichen Haltung und infolge des Näherrückens des Wahltermins ist täglich damit zu rechnen, dass sich die Investoren schon bald positionieren werden und somit die Wahl in Großbritannien zu einem beherrschenden Thema an den Kapitalmärkten wird.
Der institutionelle Investor im Fokus der Unternehmen
In dieser Handelswoche wurden am Kapitalmarkt in erster Linie Emittenten aktiv, die sich mit einer kleinsten handelbaren Stückelung von nominal 100.000 EUR verstärkt um institutionelle Investoren bemühten.
So begab beispielsweise das Unternehmen Trafigura Funding eine unbesicherte Anleihe (WKN: A1Z0N5) über 550 Mio. EUR mit einem jährlichen Kupon von 5%. Die Rückzahlung ist auf den 27.04.2020 terminiert und bei einem Emissionspreis von 100% ergab sich ein Spread von +480,6 bps über Mid Swap.
Auch der Finanzdienstleister Redexis Gas Finance hat 250 Mio. EUR mittels einer am 27.04.2027 endfälligen Anleihe (A1Z0N6) refinanziert. Die Gattung ist mit einem jährlichen Kupon von 1,875% ausgestattet und wurde bei 98,92% gepreist. Dies entsprach einem Emissionsspread von +145 bps über Mid Swap.
Insgesamt 900 Mio. EUR hat das amerikanische Lebensmittel- und Getränkeunternehmen General Mills mittels einer Dualtranche eingenommen. Die erste Tranche (A1Z0J7) im Volumen von 500 Mio. EUR ist am 27.04.2023 fällig und wurde als 1%er mit 99,76% gepreist. Somit ergab sich ein Emissionsspread von +68 bps über Mid Swap. Die zweite Tranche (A1Z0J8) ist am 27.04.2027 endfällig und wurde bei 99,92% begeben. Unter Berücksichtigung des jährlichen Kupons von 1,5% ergab sich hieraus für die 400 Mio. EUR schwere Emission ein Emissionsspread von +98 bps über Mid Swap.
Klaus Stopp
Leiter Skontroführung Renten, Baader Bank AG
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