Dr. Karin Exner-Wöhrer, CFO, SAG Group

Interview mit Dr. Karin Exner-Wöhrer, CFO der Salzburger Aluminium Group (SAG), zur geplanten Anleiheemission. Die Zeichnungsfrist für die Anleihe des Automotive-Spezialisten soll am 4. Dezember beginnen.

BondGuide: Frau Dr. Exner-Wöhrer, Ihr Unternehmen war bisher noch nicht am Kapitalmarkt aktiv. Warum haben Sie sich jetzt zur Begebung einer börsennotierten Anleihe entschieden?
Exner-Wöhrer: Als mittelständisches Unternehmen wollen wir unsere Finanzierungsbasis verbreitern. Durch die Finanzierung über den Kapitalmarkt möchten wir unsere internationale Expansion deutlich vorantreiben und Marktchancen besser nutzen.

BondGuide: Emittiert wird Ihr Bond von der SAG Motion GmbH, einem Tochterunternehmen der Salzburger Aluminium Group. Warum steht nicht die Konzernmutter hinter der Anleihe?
Exner-Wöhrer: Die SAG Motion ist der stärkste Part innerhalb der Gruppe mit einem hohen Internationalisierungsgrad und einem großen Wachstumspotential. Damit kommt der Emissionserlös direkt der SAG Motion zu Gute.

BondGuide: Wir profitabel kann die SAG Motion sein und wie hoch ist die Eigenkapitalquote?
Exner-Wöhrer: 2012 lag die EBITDA-Marge bei 3,5% und 2013 bei 4,3%. Im ersten Halbjahr 2014 sie 3,3%. Ohne Sondereffekte lag die Quote jedoch bei über 7%. Diese Sondereffekte sind Einmalaufwendungen, die zu einer nachhaltigen Stärkung der Ertragskraft in kommenden Jahren führen werden. Dazu zählt der Verkauf unseres Euromotive-Standorts in Ranshofen. Die Eigenkapitalquote liegt derzeit bei 26%.

BondGuide: Und wie ist zurzeit das Verhältnis der Nettoschulden zum EBITDA?
Exner-Wöhrer: Das Verhältnis der Nettoverschuldung zum EBITDA hat sich 2013 gegenüber 2012 von 2,7 auf 2,4 verbessert.

BondGuide: Mit den Anleihe-Geldern wollen Sie Ihre Forschungs-und Entwicklungsaktivitäten ausbauen. Wie hoch ist der Anteil, der zur Rückführung von Bankverbindlichkeiten verwendet werden soll?
Exner-Wöhrer: Die geplante Mittelverwendung sieht einen Ausbau der F&E-Tätigkeiten von 9 Mio. EUR vor. Hierbei handelt es sich nicht um Grundlagenforschung, sondern um abgestimmte Kundenaufträge, die wir vorfinanzieren müssen. Es ist also kein Einmalinvestment, sondern eine Investition, die sich über die gesamte Laufzeit der Anleihe verteilt. Die Investitionen, mit denen wir unsere Fertigungskapazitäten an den österreichischen Standorten ausbauen wollen, beziffern wir auf 6,0 bis 6,5 Mio. EUR. Hier liegt der Fokus ganz klar auf dem neuen LNG-Tank, also dem zukunftsträchtigen Feld der Flüssiggastanks, sowie der Luftspeicherfertigung. Die internationale Expansion kostet etwa 4,5 Mio. EUR. Der Großteil fließt in die vollständige Übernahme unserer mexikanischen Tochter, an der wir 60% halten. Zudem werden die Sparten Leichtbau und Aerospace in Mexiko bzw. Brasilien erweitert. Und wir wollen noch Verbindlichkeiten von 6,0 bis 6,5 Mio. EUR nach bestehenden Tilgungsplänen zurückführen. Mit den Anleiheerlösen werden wir die Ertragskraft der SAG Motion unter dem Strich deutlich stärken.

BondGuide: Ist Ihre Anleihe denn besichert?
Exner-Wöhrer: Nein, sie ist nicht besichert. Es gibt aber eine Liquiditätszusage der St. James Privatstiftung, die 96,1% an der Muttergesellschaft hält.

BondGuide: Ihr Bond ist mit den üblichen Covenants ausgestattet. Gibt es besondere Schutzrechte für die Anleger?
Exner-Wöhrer: Während der Laufzeit der Anleihe hat sich der Emittent zu einer Ausschüttungssperre an die Muttergesellschaft SAG verpflichtet. Auch dies unterstreicht das hohe Commitment der Gesellschafter.

BondGuide: Feri hat Ihre Anleihe mit BB bewertet. Fühlen Sie sich mit dieser Einschätzung gerecht beurteilt?
Exner-Wöhrer: Selbstverständlich respektieren wir die Bewertung durch ein unabhängiges Rating. Schließlich sind wir uns bewusst darüber, welche Transparenz- und Publizitätspflichten zu erfüllen sind, wenn wir uns dem Kapitalmarkt stellen. Mit dieser Bewertung brauchen wir uns im Branchenvergleich nicht zu verstecken. Natürlich ist klar, dass wir uns als Kapitalmarkt-Neuling das dauerhafte Vertrauen der Investoren erarbeiten müssen.

BondGuide: Frau Dr. Exner-Wöhrer, vielen Dank für das interessante Gespräch!

Das Interview führte Thomas Müncher.
 

Anleiheübersicht – SAG Motion GmbH