Bond Market Report am 21. Mai: Markit Einkaufsmanagerindizes, Philly Fed Index, Verbrauchervertrauen EU, EZB, Fed

Einkaufsmanagerindizes für die Euroländer im Fokus
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Zum langen Pfingstwochenende hin füllt sich der konjunkturelle Datenkalender noch einmal deutlich auf: Im Fokus der Marktakteure stehen dabei zunächst die vorläufigen Markit Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende und das Dienstleistungsgewerbe. Abgerundet wird der Datenregen am Nachmittag von weiteren US-Indikatoren wie insbesondere dem Philly Fed Index, den Frühindikatoren und den Aktivitäten am US-Immobilienmarkt. Daneben steht das Thema griechische Schuldenkrise weiterhin im Fokus und natürlich werden auch die Aussagen von EZB-Chef Mario Draghi auf großes Interesse stoßen.

Ausgewählte Daten des Tages
Zeit       Land        Indikator                                                    Periode       Schätzung       Letzter

9:00         FR           PMI verarbeitendes Gewerbe                      Mai               48,5                 48
9:00         FR           PMI Dienstleistungen                                   Mai               51,9                51,4
9:30         GE           PMI verarbeitendes Gewerbe                      Mai                52                  52,1
9:30         GE           PMI Dienstleistungen                                   Mai               53,9                 54
10:00       EC           PMI verarbeitendes Gewerbe                      Mai               51,8                 52
10:00       EC           PMI Dienstleistungen                                   Mai               53,9                54,1
10:00       EC           Leistungsbilanz (in Mrd. EUR)                     Mrz.               k.A.                13,8
11:00       IT             Leistungsbilanz (in Mrd. EUR)                     Mrz.               k.A.                3,6
13:30       EC           Protokoll der letzten Tagung des EZB-Rats
14:30       US           Initial Jobless Claims (in Tsd.)                   20. KW             270                264
14:30       US           Continuing Claims (in Tsd.)                       19. KW            2.231             2.229
16:00       US           Index der Frühindikatoren (M/M, in %)       Apr.               0,3                  0,2
16:00       US           Philadelphia Fed Index                                Mai                  8                   7,5
16:00       US           Verkäufe bestehender Häuser (in Mio.)      Apr.              5,23                5,19
16:00       EC           Verbrauchervertrauensindex                      Mai               -4,8                  -4,6
                SP           2018/20/30 Bonds
                FR           2018/20/31 Bonds, 2027/29/30 Linker
                US           Aufstockung von 10 J TIPS um 13 Mrd. USD
                US           Fed-Redner: Fischer
                EC           EZB-Redner: Draghi
Quellen: Bloomberg, NATIONAL-BANK AG Research


Themen des Tages
• Die Aussagen aus dem Protokoll der jüngsten Tagung des FOMC machen eine Leitzinserhöhung im Juni unwahrscheinlich

• Einkaufsmanagerindizes für die Euroländer im Fokus
• Tagung der europäischen Staats- und Regierungschefs beginnt

Marktkommentar
Mit den Aussagen aus dem Protokoll der letzten Tagung des FOMC ist eine erste Leitzinserhöhung im Juni wohl in weite Ferne gerückt. Dadurch geht die Fed gerade aufgrund der Datenlange vom aktuellen Rand das Risiko ein, „far behind the curve“ zu sein. Die Notenbanker hoffen darauf, dass sich die Konjunkturdaten insgesamt wohl wieder verbessern und dürften darauf setzen, dass die winterbedingte Schwäche im ersten Quartal des laufenden Jahres überwunden wird. An der Entwicklung des Arbeitsmarktes kann deren Zurückhaltung kaum noch liegen.

Ob das Protokoll heute noch eine große Rolle spielen wird, ist zu bezweifeln, da ein Datenregen auf die Marktteilnehmer einprasseln wird. Los ging es bereits mit dem Einkaufsmanagerindex von HSBC für das verarbeitende Gewerbe in China. Er blieb erneut leicht hinter den Schätzungen zurück und liegt zudem nur noch etwas über 49 Punkten. Dadurch, dass er auf „Kontraktion“ steht, hoffen die Marktteilnehmer auf zusätzliche fiskal- und geldpolitische Stimuli.

Zinsdifferenz StaatsanleihenHeute Morgen werden die vorläufigen Markit Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende und das Dienstleistungsgewerbe veröffentlicht. Gerade für die Peripherieländer – Ausnahme: Griechenland – sollten sie zeigen, dass die wirtschaftliche Aktivität an Dynamik gewinnt. Aus den Kernländern kann es dagegen durchaus die eine oder andere Enttäuschung geben.

Im weiteren Verlauf sind dann die US-Daten zu beachten, insbesondere der Indikator der Philli Fed sowie die Aktivität am Immobilienmarkt. Sie sollten allesamt ganz erfreulich ausfallen.

BörsenindizesDaneben wird sicher das Protokoll der letzten Tagung des EZB-Rats sowie die Aussagen von Mario Draghi auf großes Interesse stoßen. Der EZB-Chef wird vermutlich einmal mehr betonen, dass die EZB das QE-Programm planmäßig durchziehen wird, was für weiterhin gute Unterstützung der Kurse für Staatsanleihen beitragen wird.

Vom beginnenden Gipfel der europäischen Staats- und Regierungschefs sind hinsichtlich Griechenlands keine Entscheidungen zu erwarten. Die europäischen Spitzenpolitiker werden sich von den Drohungen aus Griechenland kaum beeindrucken lassen, dass das Land ohne zusätzliches Geld nicht in der Lage sein wird, die Kredite vom IWF im Juni zu begleichen, dafür aber Löhne und Pensionen auszahlen wird. Geld wäre wohl genug da, man muss es nur eintreiben. Immerhin soll die EZB das ELA-Volumen für griechische Banken wieder ausgeweitet haben, so dass es jetzt bei 80,2 Mrd. EUR liegen soll.

Rendite Bundesanleihen US-StaatsanleihenAngesichts der Daten sowie der politischen Ereignisse werden die Marktteilnehmer insgesamt eher zurückhaltend agieren. Das wird man bei den Anleiheemissionen von Spanien und Frankreich spüren. Der Bund Future dürfte gut behauptet eröffnen und sich dann zwischen 153,30 und 154,30 bewegen. Die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries sollte zwischen 2,21 und 2,34% liegen.

Rentenmarktbericht der National-BANK. Die gesetzlichen Pflichtangaben zur NATIONAL-BANK AG finden Sie unter http://www.national-bank.de/pflichtangaben