Wie Du mir, so ich nichts – ein Kommentar von Falko Bozicevic

Falko Bozicevic, BondGuide

Der Januar startet verheißungsvoll: Mit REA IV und FCR Immobilien III stehen gleich zwei viel versprechende Platzierungen ins Haus. Es dürfte anspruchsvoll weitergehen.

Dass diese reüssieren, steht unter dem Strich außer Frage. Beide Zeichnungsfristen liefen gut an – Stand zum Redaktionsschluss.

Bei FCR III ist zu bedenken, dass ja auch ein Börsengang via Aktien seit langem im Raum steht – siehe unser Gespräch mit FCR im aktuellen BondGuide #03-2018. Insofern halten wir FCR III für eine vergleichbar sichere Wette – eine, die nicht wirklich eine ist.

Wir freuen uns, dass wir mit einem Gastbeitrag von Jakob Fichtner auf einen neuen verfügbaren Service bzw. eine neue Informationsquelle verweisen können: BondWelt.de analysiert aktuelle Emissionsstrukturen, namentlich Covenants und Ausgestaltungen, und dies werbefrei und unabhängig. Derzeit finden Sie dort besagte REA IV, FCR Immobilien III; ferner PCC und Westfalia Real Estate – weitere folgen zeitnah.

Ich verweise gern darauf, da ich nicht notwendigerweise jeden Einzelpunkt genauso gewichtig und nicht jeden Punkt als für sich kriegsentscheidend erachten muss. In Zeiten leicht angesetzter AGVs ist jeder Covenant nur so viel wert, wie er nicht genau so leicht ausgehebelt werden kann. Daher memoriere ich z.B. MIFA, deren Covenants als vorbildlichst galten – bis sie zur AGV einluden, da direkt vor Insolvenz stehend.

Nichtsdestotrotz: eine prima, informative Neuerung. Persönlich halte ich Covenants (=Kreditklauseln) für nettes, schmückendes Beiwerk – aber das Vorhandensein eines Reserverads entscheidet nicht über den Kauf eines Autos. So wenig wie ein Rating oder ein Gutachten.

Insofern: Bleiben Sie stets kritisch und betrachten Sie das Gesamtbild. Das wiederum schätzen wir in unserer Übersicht zu jeder Neuemission ein.

Ihr
Falko Bozicevic,
BondGuide

Hier geht’s übrigens direkt zum PDF des BondGuide #03-2018

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