Den ersten Schritt in den Kapitalmarkt setzt die württembergische BDT Media Automation GmbH mit einer Anleihe, deren Volumen bis zu 30 Mio. EUR ausfallen kann. Der weltweit führende Hersteller von Anwendungen zur Datenarchivierung sowie zum Papierhandling bei Druckersystemen will Verbindlichkeiten ablösen und seine erfolgreiche Produktpalette weiterentwickeln. Im Gespräch mit BondGuide erläutern Friedhelm Steinhilber, Geschäftsführer CTO und Inhaber, Rolf Ritter, Geschäftsführer CEO, sowie Dr. Holger Rath, Geschäftsführer CFO, ihr Geschäftsmodell sowie Details zur Anleihe. 

Interivew mit Friedhelm Steinhilber, Rolf Ritter und Dr. Holger Rath, Geschäftsführer, BDT Media Automation GmbH 

BondGuide: Herr Ritter, Sie emittieren jetzt erstmals eine Anleihe, was hat Sie zu diesem Schritt bewogen?
Ritter: Wir haben uns intensiv mit verschiedenen Finanzierungskonzepten beschäftigt. Die Anleihe bietet die Möglichkeit, unsere Finanzierung breiter aufzustellen. Mit ihr können wir unser zukünftiges Wachstum stabiler und unabhängiger von einzelnen Kreditformen gestalten und so noch schneller in lohnende Projekte investieren.

BondGuide: Sie sind weltweiter Marktführer im Bereich Storage Automation und führender Technologielieferant im Geschäftsfeld Paper und Media Handling. Könnten Sie kurz erläutern, welche Dienstleistungen Sie anbieten und wie Ihr Geschäftsmodell konkret aussieht?
Ritter: Unser größtes Geschäftsfeld ist die Langzeit-Datenarchivierung mit Magnetbändern. Hier entwickeln wir Automationssysteme für acht bis 100 Magnetbänder, die vorwiegend in Rechenzentren eingesetzt werden und vollautomatisch die Datenspeicherung verwalten und kontrollieren. Abnehmer sind führende IT-Hersteller wie Dell, IBM, Hewlett Packard oder Fujitsu. Der Ursprungsbereich von BDT liegt in der Entwicklung von Komponenten für die Papierhandhabung bei digitalen Druckersystemen. Wir entwickeln die passenden Systeme zur Verarbeitung von Papier, Plastik oder Blech, die dann in Druckern oder Druckmaschinen eingebaut werden. Dies unterscheidet uns von den Herstellern der Offset-Druckmaschinen wie MAN Roland.

BondGuide: Wozu wollen Sie die Finanzmittel aus der Anleihe verwenden?
Rath: Die eine Hälfte soll zur Refinanzierung, die andere zur Wachstumsfinanzierung eingesetzt werden. Mit 15 Mio. EUR werden wir ein Mezzanine-Darlehen ablösen. Mit den übrigen 15 Mio. EUR wollen wir unser künftiges Wachstum finanzieren. Das betrifft unsere beiden wichtigsten Geschäftsfelder, die Papierzufuhranlagen für Digitaldrucker und die Datenarchivierung. Hier werden wir etwa 6 bis 7 Mio. EUR Mio. investieren, um den Markenherstellern eine neue Produktgeneration anbieten zu können. Die restlichen Finanzmittel werden wir in die Weiterentwicklung der LTFS-Systeme investieren. Hier geht es um eine kostengünstige Bandtechnologie zur Datenspeicherung ohne teure Software. Solche Produkte planen wir zusammen mit Anbietern von Videoüberwachungssystemen.

BondGuide: Ihr Kupon von 8,12% ist überdurchschnittlich. Warum haben Sie diese attraktive Verzinsung gewählt?
Ritter: Ein Grund ist sicherlich der geringe Bekanntheitsgrad am Kapitalmarkt, da dies unsere erste Anleihe ist. Zudem fehlt ein bekannter Markenname. Auch wenn wir Weltmarktführer in unseren Marktsegmenten sind, unsere Anwendungen sind nur dort bekannt, wo sie eingesetzt werden.

BondGuide: Wie haben sich Ihre Geschäfte im 1. Halbjahr 2012 entwickelt?
Rath: Der Umsatz war mit 58 Mio. EUR gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 2 Mio. EUR geringer, da Handelsware von HP zu geringeren Preisen verkauft wurde. Darüber hinaus fielen Entwicklungskosten von 1 Mio. EUR für neue Produkte an. Dennoch verbesserte sich das EBTDA gegenüber dem 1. Halbjahr 2011 von 3,9 Mio. EUR auf 4,4 Mio. EUR. Auch wegen des Verkaufs von Produktionsrechten in China fiel ein Halbjahresergebnis von 1,5 Mio. EUR an. Wir liegen voll im Plan, da das 2. Halbjahr traditionell besser als das 1. Halbjahr verläuft.

BondGuide: Wo sehen Sie das größte Wachstumspotenzial in Ihren Branchen?
Steinhilber: Ein wichtiger Trend ist die Ablösung der Offset-Druckmaschinen durch digitale Drucksysteme. Unsere neuste Entwicklung ist die so genannte Tornado-Technologie. Auf der Fachmesse drupa war das Interesse aus dem In- und Ausland groß. HP Indigo, führend im industriellen Digitaldruck, musste seine Orderbücher für Tornado-Geräte wegen der großen Nachfrage vorzeitig schließen. Bei anderen Projekten geht es um mehr Flexibilität bei der Datenspeicherung. Hier entwickeln wir mit unseren Kunden neue Lösungen, die sehr flexible Rechenleistungen im Datenzentrum möglich machen.

BondGuide: Wie ist die Eigenkapitalausstattung Ihres Unternehmens?
Rath: Die Eigenkapitalquote liegt momentan bei etwa 15%. Da wir in den nächsten Jahren keine Dividenden ausschütten, sondern die Gewinne komplett thesaurieren, werden wir am Ende der Laufzeit der Anleihe, nachdem sie zurückbezahlt wurde, auf eine Eigenkapitalquote von 30 bis 35% kommen.

BondGuide: Wie wollen Sie Ihre Anleihe refinanzieren?
Rath: Dies ist aus dem eigenen Cash-flow möglich. Das EBITDA wird jährlich bei 11 bis 12 Mio. EUR liegen. Davon können wir die Zinsen zahlen und das Geld zur Tilgung der Anleihe zurücklegen, so dass wir am Ende der Laufzeit die 30 Mio. EUR komplett zurückzahlen können.

BondGuide: Welche Sicherheiten bieten Sie den Anlegern. Gibt es besondere Covenants?
Ritter: Als ein weltweit führender Technologiepartner der IT- und Druckerbranche mit langjährigen Beziehungen zu namhaften Herstellern besitzen unsere Geschäfte eine hohe Zukunftssicherheit. Zudem hat die Anleihe eine Ausschüttungssperre. Dies bedeutet, dass im 1. bis 3. Jahre keine Gewinne und im 4. bis 5. Jahr maximal 1 Mio. EUR ausgeschüttet werden. Wir wollen in den nächsten fünf Jahren die Gewinne im Unternehmen lassen, um das Eigenkapital zu stärken und genügend Liquidität zu haben.

BondGuide: Herr Steinhilber, Herr Ritter, Herr Dr. Rath, vielen Dank für das interessante Gespräch!

Das Interview führte Thomas Müncher.
Anleiheübersicht – BDT Media Automation GmbH

 
Geschäfts- und Kennzahlen – BDT Media Automation GmbH

*) in Mio. EUR
**) mit außerordentlichen Erträgen wegen Verkauf von Produktionsrechten in China
Quelle: Unternehmensangaben

 Bewertung – BDT Media Automation GmbH