KFM Mittelstandsanleihen Barometer – die 6,25%-Stern Immobilien-Anleihe 2018/23

STERN IMMOBILIEN AG schließt Privatplatzierung der Anleihe 18/23 erfolgreich ab
Foto @ STERN IMMOBILIEN AG

Engagement in der Türkei hat sich bereits ausgezahlt – erhebliche stille Reserven in den Objekten
Das Engagement in Istanbul wertet das Unternehmen bereits jetzt als Erfolg. Durch Mittelrückflüsse sei die Investition amortisiert und die Stern Immobilien AG profitiere weiterhin vom Erfolg des Projektes.

Die nach Angaben der Gesellschaft bestehenden stillen Reserven im Immobilienvermögen werden mit den gemeldeten Verkäufen in erheblichem Umfang aufgedeckt und durch laufende Projektveredelungen weiter ausgebaut.

Durch den Verkauf des Projektes Tulbeckstraße in München sowie die Mittelrückflüsse aus dem Istanbuler Entwicklungsprojekt alleine sind nach Unternehmensangaben bereits 80% des Emissionsvolumens der Anleihe 13/18 mit einem ausstehenden Volumen von gut 17 Mio. EUR und Laufzeit bis 23.05.2018 gedeckt.

Besicherte 6,25%-Stern Immobilien-Anleihe mit Laufzeit bis 2023
Die aktuell emittierte Mittelstandsanleihe der Stern Immobilien AG ist mit einem Zinskupon von 6,25% p.a. (Zinslauf ab 24.05.2018; Zinstermin jährlich am 24.05.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 23.05.2023. Im Rahmen der Anleiheemission, die einzelnen Anleihegläubigern der Schuldverschreibungen 13/18 im Rahmen einer Privatplatzierung zum Tausch angeboten wird, werden bis zu 15 Mio. EUR mit einer Stückelung von 1.000 EUR platziert.

STERN IMMOBIL.AG ANL 2013/18 (WKN: A1TM8Z)

STERN IMMOBIL.AG ANL 2013/18 (WKN: A1TM8Z)

Der Emissionserlös dient Investitionen in bestehende und neue Immobilienprojekte bzw. der Optimierung von bestehenden Finanzierungen in der Stern Immobilien-Gruppe. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe durch die Emittentin ist laut den Anleihebedingungen zum 24.05.2020 zu 103%, zum 24.05.2021 zu 102% und zum 24.05.2022 zu 101% des Nennwerts vorgesehen.

Die Stern Immobilien-Anleihe ist laut Anleihebedingungen durch Verpfändung der Unterbeteiligung an der 30%igen Beteiligung der Stern Capital Management AG mit Sitz in Grünwald an der Bavaria Real Estate Development GmbH mit Sitz in Grünwald gesichert. Die Bavaria Real Estate Development GmbH ist die alleinige Kommanditistin der Bandura Grundstücks-Verwaltungsgesellschaft mbH & Co. KG, die wiederum alleinige Eigentümerin der Immobilie Zamilastr. 27 in München ist. Die Sicherheit wird für die Anleihegläubiger durch einen Treuhänder verwaltet.

Fazit: Attraktive Bewertung
Aufgrund der gemeldeten Immobilienverkäufe mit deutlichem Gewinn der letzten Monate, der hieraus erwarteten deutlichen Verbesserung der Eigenkapitalquote, die nach unserer Einschätzung sehr werthaltige Besicherung sowie des erwarteten weiteren Ausbaus der stillen Reserven in den Objekten, in Verbindung mit dem im Bereich besicherter Immobilienanleihen attraktiven Rendite von 6,25% p.a. bewerten wir die 6,25%-Stern Immobilien-Anleihe als „attraktiv“ (4 von 5 möglichen Sternen).


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