KFM Mittelstandsanleihen Barometer – die „5,50%-PORR-Hybrid-Anleihe“

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Die „5,50%-PORR-Hybrid-Anleihe“
Foto @ PORR AG

In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen Barometer zur PORR-Hybrid-Anleihe 2022/unbegr. (WKN: A19CTJ) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als „durchschnittlich attraktiv“ (3 von 5 möglichen Sternen) einzuschätzen.

Die PORR-Gruppe ist eines der führenden Bauunternehmen in Europa mit Sitz in Wien. Die Gruppe beschäftigt circa 15.000 Mitarbeiter (30.09.2016) und erbringt eine Produktionsleistung von rund 3,5 Mrd. EUR (Geschäftsjahr 2015). Das Leistungsspektrum der PORR-Gruppe umfasst vom Wohnbau bis hin zu komplexen Infrastrukturprojekten alle Bereiche der Bauwirtschaft. Die Kernkompetenz sieht das Unternehmen im Tunnel-, Bahn- und Grundbau. Heimmärkte der Gruppe sind Österreich, Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien, in denen über 80% der Produktionsleistung erbracht werden. Zudem expandiert die PORR-Gruppe in internationale Märkte sowohl in Europa als auch im Nahen Osten, insbesondere im Rahmen von Infrastrukturprojekten.

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Die „5,50%-PORR-Hybrid-Anleihe“Erneute Steigerung des Auftragsbestandes und verbessertes Ergebnis vor Steuern
Die PORR-Gruppe weist im 3. Quartal 2016 einen Auftragsbestand von 5,2 Mrd. EUR aus. Dies entspricht einem Anstieg um 11,5% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (4,6 Mrd. EUR). Neben der positiven Auftragsentwicklung konnte auch die Produktionsleistung weiter gesteigert werden. Die kumulierte Bauleistung der ersten drei Quartale beträgt 2,8 Mrd. EUR. Dies entspricht einem Wachstum von 9,8% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (2,5 Mrd. EUR). Auch das Ergebnis vor Steuern (EBT) wurde um 8,2 Mio. EUR auf 40,8 Mio. EUR erhöht. Die Verbesserung ist im Wesentlichen auf die steigenden Umsatzerlöse und die weitere Optimierung der Finanzierungsstruktur zurückzuführen.

Eigenkapitalquote etwa im Zielbereich von 20% bei anhaltender Verringerung der Nettoverschuldung
Die Eigenkapitalquote konnte zum 30.09.2016 auf einem Niveau von 17,5% weitgehend konstant gehalten werden (31.12.2015: 17,9%). Die Eigenkapitalquote bewegt sich hiermit weitgehend im vom Unternehmen definierten Zielbereich von 20%. Im Vergleich zum Vorjahresstichtag konnte die Nettoverschuldung auf 212 Mio. EUR reduziert werden (30.09.2015: 264 Mio. EUR). Hierbei ist zu berücksichtigen, dass die unterjährige Liquiditätsentwicklung stark durch im Baugeschäft übliche saisonale Effekte geprägt ist. Mit der Entwicklung zum 30.09.2016 setzt sich auch die in den Vorjahren gezeigte Entschuldung fort. Zum 31.12.2015 war die PORR-Gruppe netto-schuldenfrei mit einem Nettofinanzvermögen von etwa 187 Mio. Euro. Zum Jahresende 2016 wird aufgrund der zum 30.09.2016 gezeigten Entschuldung von einer weiteren Verbesserung des Nettofinanzvermögens ausgegangen.