Reduzierung der Nettoverschuldung trotz erhöhter Rohstoffpreise im Jahr 2015
Zum 31.12.2015 weist der Katjes International-Konzern eine bilanzielle Eigenkapitalquote von 23,7% aus. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass die Entwicklung des Eigenkapitals im Jahr 2014 durch einen nicht-liquiditätswirksamen positiven Sondereffekt im Rahmen der Kaufpreisallokation bei der Piasten-Übernahme in Höhe von 28,8 Mio. EUR beeinflusst war. Bereinigt um diesen Sondereffekt zeigt sich eine deutlich niedrigere und im Beteiligungsbereich unterdurchschnittliche Eigenkapitalquote im Bereich von etwa 10%.
Die Nettofinanzverschuldung konnte im Jahr 2015 – trotz erhöhter Rohstoffpreise – von 65,7 Mio. EUR am Jahresanfang auf 63,8 Mio. EUR zum 31.12.2015 reduziert werden. Neben dem operativen Ergebnis hat hierzu auch eine Optimierung des Nettoumlaufvermögens beigetragen. Die Zahlen zum 31.12.2016 werden im Juni 2017 erwartet.
5,50%-Katjes International-Anleihe mit Laufzeit bis 2020
Die im Mai 2015 emittierte Anleihe der Katjes International GmbH & Co. KG ist mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinstermin am 15.05.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 15.05.2020. Im Rahmen der Anleiheemission wurden zunächst 60 Mio. EUR platziert. Die Anleihe wurde nun im Mai 2017 um weitere 35 Mio. EUR auf 95 Mio. EUR aufgestockt.
Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in den Anleihebedingungen ab dem 15.05.2018 zu 102% und ab 15.05.2019 zu 101% des Nennbetrages vorgesehen.
Die Anleihegläubiger sind u.a. über Anteilsverpfändungen an wesentlichen Beteiligungen sowie umfangreiche Covenants abgesichert. Die Mittel aus der Anleiheemission wurden zunächst zur vorzeitigen Rückzahlung der Katjes International-Anleihe 2011/2016 verwendet. Mit den Mitteln aus der Nachplatzierung sollen weitere Übernahmen mit Fokus auf etablierte Unternehmen des westeuropäischen Süßwarenmarkts getätigt werden.
Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung mit positivem Ausblick
Seit der Emission der ersten Katjes International-Anleihe im Jahr 2011 wurde ein Portfolio von inzwischen fünf strategischen Beteiligungen aufgebaut und operativ weiterentwickelt. Die Ergebnissteigerungen bei den einzelnen Beteiligungen fallen zusammen mit einem aktuell günstigen Kapitalmarktumfeld, bei dem hohe Preise bei Unternehmensverkäufen erzielbar sind. Die Nachplatzierung der 5,50%-Anleihe eröffnet dem Unternehmen zusätzliches Wachstumspotenzial durch Übernahmen. Die Fortsetzung des Unternehmenswachstums in Verbindung mit den aktuell hervorragenden Refinanzierungsbedingungen an den Kapitalmärkten lassen eine frühzeitige Refinanzierung zu verbesserten Konditionen überwiegend wahrscheinlich erscheinen.
Aufgrund der operativen Performance-Steigerungen, der aktuell vorteilhaften Entwicklung der Rohstoffpreise sowie der aktuell hohen Wertsteigerungspotenziale bei Unternehmensverkäufen in Verbindung mit der attraktiven Rendite von 5,50% p.a. (Ausgabekurs im Rahmen der Nachplatzierung von 102% am 16.05.2017 und möglicher vorzeitiger Rückzahlung ab 15.05.2018) wird die 5,50%-Katjes International-Anleihe als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ (3,5 von 5 möglichen Sternen) bewertet.
Fotos @ Katjes International GmbH & Co. KG
Über die KFM Deutsche Mittelstand AG
Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und Initiator des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager dieses Fonds ist die Heemann Vermögensverwaltung GmbH; Verwaltungsgesellschaft ist die FINEXIS S.A. und Verwahrstelle die Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Niederlassung Luxemburg. Der Fonds bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring.
Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS schüttet seine Erträge jährlich an seine Anleger aus. Für das Jahr 2014 schüttete der Fonds seinen Anlegern 2,10 EUR je Fondsanteil aus; für das Jahr 2015 erfolgte eine Ausschüttung von 2,29 EUR und für das Jahr 2016 von 2,17 EUR je Fondsanteil. Das bedeutet eine Ausschüttungsrendite von über 4% p.a. Auch im laufenden Jahr profitieren die Anleger von der Wertentwicklung des Fonds und einer damit verbundenen geplanten Ausschüttung in Höhe der Vorjahre. Die KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.
Das jährliche BondGuide Nachschlagewerk ‘Anleihen 2017′ erscheint am 20. Mai. Bis dahin können Sie weiterhin die Vorjahres-Ausgabe ‘Anleihen 2016′ herunterladen oder bestellen – hier der Link zum e-Magazin / Download!
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